券商：借力打力 做大做强

　　□ 本报记者 家路美

　　近两年来，经过全行业的清理整顿和规范发展，再加上证券市场牛市行情的辅助，不少券商都拼力一搏，准备借资本市场实现做大做强梦想。一位证券公司高层表示，继2007年的借壳潮之后，券商们很有可能在2008年重启IPO，在服务资本市场的同时，与资本市场一起稳步发展壮大。对券商而言，2008年的业务空间和发展格局可能会发生根本性变化，登陆资本市场的券商有望进一步增强自身的资本实力和整体竞争力。

　　借力资本市场

　　近两年来，经过全行业的清理整顿和规范发展，再加上证券市场牛市行情的辅助，不少券商都拼力一搏，准备借资本市场实现做大做强梦想。一位证券公司高层表示，继2007年的借壳潮之后，券商们很有可能在2008年重启IPO。

　　2007年是券商在资本市场大显身手的一年。资料显示，从2006年末开始，由于经纪、自营、承销、集合理财、权证等业务继续全面丰收，不少券商将借壳上市列入议事日程。2006年12月，S京化二称实际控制人中石化集团与国元证券就公司重组及股改事宜已达成初步合作意向。随后，S锦六陆出台吸收合并东北证券的方案；都市股份亦表示，拟换股合并海通证券；成都建投的股改方案暨国金证券借壳方案也获股东大会表决通过。到了2007年，一批券商的借壳梦想得以实现：7月，海通证券登场，并作为国内首个券商借壳上市案例载入券商发展史册；8月，东北证券借壳S锦六陆上市，高开250%；10月，国元证券借壳北京化二在深交所挂牌上市；12月，长江证券借壳S*ST石炼上市，首日涨310%，同月，太平洋证券借壳云大科技上市，首日大涨424%。这几家券商的成功借壳，使券商板块迅速扩大。

　　除借壳外，券商的IPO计划也在不断加速。一位证券公司高层表示，2008年券商借壳必将被IPO所取代，一波优质券商的IPO浪潮即将袭来。他说，一方面，券商借壳的疯狂造富运动无疑会使监管层担心其中所潜藏的内幕交易风险；另一方面，考虑到外资券商即将入场，可能给国内证券业带来巨大压力，监管层将加紧推进券商上市方面的工作。　　

　　从目前来看，上述观点已为现实情况所回应。据了解，目前有多家券商有意通过IPO上市，其中，招商、东方、光大、国泰君安、华泰、德邦、南京、银河、国信、申银万国、东海、中银国际、中金公司、金元等20多家大中小型的证券公司开始了IPO的运作。其中，准备比较充足的有招商证券、东方证券、光大证券、华泰证券、国泰君安，这五家券商很可能在今年逐鹿重新开启的券商IPO第一单。一位券商研究员预测，若2008年净资本前10名的券商全部上市，则上市券商的市值将超过2万亿元，较目前的市值增长2.6倍，是目前A股总市值的7.4%。

　　当然，“3年盈利以及最近3个会计年度净利润均为正数，且累计超过人民币3000万元”的规定，是一道不低的门槛，但业内人士认为，目前已在银行间市场披露未经审计年报的47家证券公司中，除去正在借壳的广发证券外，共有20家券商实现连续三年盈利，尽管部分券商的财务数据可能仍需调整，但对券商的2008年IPO潮没有太大影响。而且，即便被拦在这一门槛外，相关券商也可能有自己的招数，比如特批路线。银河证券在2007年8月完成全部债务清理工作后，就向监管部门申请豁免上市前3年盈利的限制。对于银河证券这样的新设券商，只要有一个完整的会计年度就可以申请特批IPO。

　　实现做大做强梦

　　对券商而言，登陆资本市场可以促使相关方面的资本快速升值，而从长远来看，更有助于券商增强自身的资本实力和整体竞争力，对其未来发展具有重要意义。

　　从短期来看，券商上市的最直观效应是“造富”。以长江证券和太平洋证券为例。上市首日40.6元的收盘价令长江证券的投资者身价暴增，第一大股东青岛海尔投资所投入的3.8元资金，市值已高达109亿元；另外，湖北能源集团的2.76亿元“升值”为79亿元；海欣股份的1.9亿元“升值”为54.47亿元；锦江股份的1.42亿元“升值”为40.85亿元；保定天鹅的5700万元“升值”为16.34亿元等。太平洋证券上市首日以41.92元收盘，北京玺萌置业有限公司的2亿元资金，市值因此达到84亿元；北京华信六合投资公司投入的近2亿元资金，市值达到83亿元；中国对外经济贸易信托投资公司、普华投资、泰安市泰山祥盛技术开发公司分别投入的1.5亿元资金，市值均已变成63亿元等，上市公司原股东所投资金基本都获得了约42倍的投资收益。

　　从长远来看，上市可以增加券商的资本实力和竞争力。根据2007年年报，相关券商都因牛市行情而收益颇丰。其中，国元证券2007年实现营业收入40.99亿元，同比增长245.88%；实现净利润22.79亿元，同比增长超过300%；基本每股收益1.64元，每股经营活动产生的现金流量净额5.11元。北京高华证券获得净利润2.47亿元，虽然绝对数字不大，但与2006年仅有2890万元的净利润相比，增长了逾8倍。另外，山西证券去年净赚8.23亿元；信泰证券赚6.58亿元；国海证券净利润则达6.14亿元，较2006年11896万元净利润翻了近5倍；新时代证券赚了6.57亿元，德邦证券净赚5.04亿元，国盛证券去年的净利润则为4.99亿元。相比2006年，不少券商的业绩翻了五倍以上。

　　业内人士认为，券商上市将使得整个行业面临一次重新洗牌的机会。通过上市，券商可以募集到大量资金，迅速提高资本规模和对外扩张能力。而且，上市后券商就置于社会公众的监督之下，法人治理结构和内部风控机制会日趋完善，显著增强券商的核心竞争力。他说，2008年全年，证券市场很可能维持较大幅度的震荡，而券商之间的差距也将进一步拉大，随着行业竞争限制的打开，市场竞争程度将明显提高。