震后股市更要讲政治

　　-红周刊特约专栏文章作者 胡东辉

　　四川汶川特大地震造成的惨重伤亡超出了大多数人早先的预料，令人痛心疾首。而在股市方面，原先投资者比较担心会受地震的负面影响而暴跌，但出人意料的是股市没有在这个时候添乱，表现相当平稳，甚至还顽强上涨。看来这是“讲政治”的成果，基金不会在这个时候选择抛售，“大小非”也不敢再冒天下之大不韪违规减持，剩下的私募基金和散户影响有限，再说大多数人对股市上涨乐观其成，因此让股市度过了震后不同寻常的一周。综观沪深股市一周的表现，不乏可圈可点之处，值得咀嚼。

　　大灾之后更须稳定股市

　　有心人曾统计了境外股市在发生大地震后的表现，结果上涨的居多，有的涨幅还较大，而下跌的是少数，并且跌幅也不大。地震属于天灾，会造成严重的破坏，一般来说，这肯定是重大利空因素，股市因此而上涨是反规律的。那么为什么反规律的事却普遍发生呢？看起来境外股市在发生天灾后也采取了一定的稳定市场的措施，从而保护投资者的利益。因此，当四川汶川大地震发生后，出于“讲政治”的需要而采取一定的稳定股市的措施是完全正常的，否则这个时候股市再大跌，那就可能影响社会安定。应该说这次管理层做得很好，股市的表现比任何时候都稳定，没有出现任何恐慌的苗子，一切似乎都是市场行为，没有人为干预的影子。

　　如果出于“讲政治”的需要而在这个时候选择买进，那么一般会选择什么股票呢？市场已经给出了答案，医药股、钢铁股、水泥股出现强劲上涨。这在境外股市已有先例可循，沪深股市可谓是依样画葫芦。道理很简单，大地震造成大量的人员伤亡，急需医药救治，而灾后重建又需要大量的水泥、钢材等建筑材料，对这些上市公司来说增加了业务量，必然也会给相关上市公司增加一定的利润。境外股市如此表现有其道理，那么沪深股市也如此表现又是什么道理呢？

　　中国有中国的国情，上市公司大都是国有公司，未必能因为天灾而获利。不过一样要买进股票，以这样的理由选择股票比较容易形成共识，既讲了政治，又能够立竿见影地在二级市场获利。从过去的股市实践看，这只能产生短期效应，过去非典暴发时也产生过这样的现象，但非典对医药类上市公司利润率的实际影响几乎可以忽略不计。原因也很简单，谁也不能在这种时候发国难财，相关上市公司的产品在这个时候不是无偿划拨，就是以成本价向灾区提供。大家对此心知肚明，但仍然选择买进这些板块的股票，其实也是一种短期行为。通过短期行为在这个关键时刻稳定股市，这是大家都乐于接受的。

　　大灾对国民经济有大损害

　　从中长期来看，地震对国民经济的伤害不容轻视。这次特大地震与年初的雪灾不可同日而语，可比32年前的唐山大地震，而对国民经济造成的损害可能远远超过唐山大地震。虽然这次特大地震地处偏远地区，造成的人员伤亡损失小于唐山大地震，但灾后恢复重建的代价却要大得多。汶川地区的灾后重建可能需要10年的时间，需要大量的建设资金，这里面固然有商机，但更多的恐怕还是阵痛。对股市而言，资金面恐怕也会偏紧，人们曾经寄予厚望的股市“黄金10年”只能是一个美好的愿望。

　　有了对中长期趋势的判断，把握短线行情就应该既积极又谨慎。既然现在有一波“讲政治”行情，那么投资者就不妨积极参与，有行情自然没有理由不做。但现在的股市与去年已经完全不同了，捂股不动将是大忌。行情的短线特点给散户投资者提供了较大的周旋空间，但散户投资者对目前市场炒作的一些个股一定要有一个清醒的认识，要跟风也必须快进快出，从本质上来说，一些个股的强势仍然是凭借资金优势炒作的结果，不可迷信。

　　像震后连续涨停的四川路桥，就是靠想象凭资金优势炒作的产物。从表面上看，汶川的灾后重建给四川路桥提供了商机，但实际情形可能得不偿失。四川路桥很大一块收入来自道路通行费，毛利率高达93%，而道路工程施工的收入毛利率仅为5%。换言之，道路通行费收入对四川路桥至关重要，而多接一些道路工程施工对利润率的贡献度不大。汶川大地震对四川的旅游业造成沉重打击，游客的急剧减少和运送救灾物资车辆的免费通行将大大减少道路通行费的收入，这对四川路桥业绩的影响其实是负面的，因此这样的炒作只能是短期的。投资者如果明白这一点，就不会盲目跟风了。