股改三周年 股市大变样

    记者 胡凌 王丽 胡佳杰 李文艺 谢沵涵

　　3年前的今日，证监会首批推出4家股改企业，由此拉开了股改序幕

　　中国的股权分置改革已经进入最后的收官阶段，胜利已经在望，所设定的目标正在逐步实现，改革的积极效应也在显现。这场改革中最直接、可能也是最重要的目的，就是从制度上彻底清除损害流通股股东的制度基础，使上市公司的流通股股东与非流通股股东、控股股东在利益取向上趋于一致，利益实现方式上趋于一致，为"公开、公平、公正"原则的实现奠定基础。股权分置改革实现了从制度层面上再造中国资本市场，从根本上扭转了中国资本市场的"颓势"，给中国资本市场的发展注入新的原动力。

　　回眸篇　　感谢股改

　　5月9日，一个特殊的日子！

　　家住成都市玉林小区的小股民谢放永远记得，三年前的今日，2005年5月9日，证监会首批推出的4家股改企业，三一重工、金牛能源、紫江企业、清华同方在这一日悉数停牌，股权分置改革试点工作正式启动。

　　这是一个历史性的时刻！

　　当时沪指不过1000多点，谁能想到，在股改推行之后，原本一潭死水的沪深股市，竟会迸发出惊天动地的能量，1000点、2000点、3000点、4000点、5000点轻松越过，甚至攀上了6000多点的高峰。如果不是"有形之手"为股市降温，或许股指将在去年轻松跨过8848点！攀上珠穆朗玛一样的高度！尽管近期股指出现了下跌，然而大部分投资者对股市仍然信心十足。

　　然而，当时的谢放跟成都大多数投资者一样，远远没有现在的投资者那么乐观。多年的熊市，已造就了他们麻木的心态。对股改将要掀起的翻天覆地变化，他们根本没有预料到，甚至有些人在股改消息一宣布后，毅然抛空了手里所有的股票，决定永远离开股市。当然，多年之后，他们中间不少人后悔了。因为，他们放弃了一次足以改变人生轨迹的机会。而这样让大部分人都可以以极小的成本改变人生轨迹的机会，自改革以来，已变得极少极少。

　　不过，他们的这种错误判断，可以理解。因为，在此之前，沪深股市已长时间处于熊市，药石罔效。不只是降低印花税，暂停新股发行的利好也曾用过，然而沪指只兴奋几天，随后又是掉头向下。就在一些人开始看空500点时，在证监会尚福林的领导下，股权分置改革工作启动。

　　由于历史原因，沪深市场上市公司内部普遍形成了两种不同性质的股票，即非流通股和社会流通股，因此也形成了其他国家和地区鲜见的"同股不同价不同权"的市场制度与结构。在这种情况下，由于大小股东之间利益不能一致、上市公司与股东之间利益不能一致，大股东侵占小股东利益，上市公司欺诈事件时有发生。上市公司质量是股市的基石，上市公司质量不高，股市也难真正健康发展。不少公司，上市只为圈钱，精心包装上市后，很快就出现亏损，沦为ST。不但中小投资人、连基金等机构都遭受了巨大的损失。

　　不能从中获得回报，反而要遭受亏损，这样的市场，是很难博得谢放们喜爱的。于是，股市的融资功能，极度弱化，有潜力的企业难于得到发展急需的资金，企业融资额度，急剧萎缩。股市出现了"双输"局面。

　　为了从"双输"到"双赢"，证监会在经过多方调查和论证后，推出了股改。证监会主席尚福林稍后更表达"开弓没有回头箭"，股改工作必须搞好，态度十分坚决。不过，股改的道路并非一帆风顺，股改第一批方案推出后，6月初沪指跌破了千点，创出新低。一时间，怀疑者、反对者众。然而，跌破千点仅仅是黎明前的黑暗，在证监会坚决推进下，2005年6月19日第二批股权分置改革试点公司名单出台，长江电力、宝钢股份等大盘蓝筹公司及新和成、苏宁电器等中小板公司榜上有名。自此，随着股改工作的不断推进，孕育出我国资本市场发展史上最大的牛市。

　　无数人也因此第一次接触股票市场，无数人第一次享受到本金翻数倍的喜悦，无数人第一次发现，原来股市真的可以赚钱。谢放就是这无数人中的一个。

　　更多的上市公司大股东，不再忙着把钱从上市公司掏出来，而是忙着把优质资产注入上市公司，因为，经过股改，大股东和小股东的利益正趋向一致，而上市公司的业绩也因此持续两年超过四成地高增长。企业在本轮牛市行情中的融资额，有时一个月就超过了熊市全年。

　　双赢的效果已展现在人们面前，值此股改三周年之际，谢放说：这个特殊日子，我们更应该铭记。

　　巨变篇　　3年生万象

　　如今，股权分置改革已经走过三年的历程，未股改的上市公司仅剩下30多家，体制性的变革已经接近尾声，在这三年中，由于对价给予市场红利的释放等利多因素，一轮超级大牛市如愿到来，上证指数从最低998点上升到6124点，涨幅超过5倍，市场成交量水平从之前的几十亿水平上升到目前的成百上千亿，受益于交易量的提升，股票交易印花税2007年税收超过2000亿元，比2006年增加1825亿元，增长约10倍，新开户数也突飞猛进，沪深两市的A股帐户也突破1亿户。

　　上市公司股权分置改革，解决了长期困扰证券市场发展的制度性问题，提高了中国证券市场的资源配置效率，从单个上市公司的角度来看，股权分置实现了同股同权，完善了上市公司治理结构；对于像谢放、罗远征这样的中小投资者而言，更多获得的是信心上的支撑，因为他们看到的是政府对于发展股市坚定不移的态度，以及"切实保护投资者特别是公众投资者的合法权益"的股改核心目标。

　　庄家一词，也许在现在已经不是经常听到，谢放、罗远征等成都投资者回忆起在股改前炒股时，投资者往往是到处打听某某股票有实力庄家进去之类的消息，对于上市公司基本面的考虑往往很少，而如今在基金机构、QFII、社保基金等大机构的示范作用下，投资者在乎的是上市公司有没有发展潜力，业绩能否得到提升。而今天，随着"大小非"的解禁，坐庄的资金成本已大大提高；随着信息披露的日益完善，上市公司的经营情况越来越透明。或许以前散户们还没有参加股东大会的习惯，而如今各类的股东大会上，已经有了投资者的身影，也许区区一票影响不了大局，但是这体现了小股东的权利，对于股市生态的转变来说，这已经是迈出了一大步。