为软起飞系上制度安全带

　　节前A股一举扭转了暴跌数月的颓势，特别是最后一天放量大涨，表现出强烈的做多信心。这一方面得益于降低印花税等公共政策透露出的呵护资本市场的信号，但恐怕，更重要的，管理层提出了中国资本市场“软起飞”的全新理念。在相当长的时间内，“软起飞”将成为中国资本市场的一个核心话题。

　　但是，就目前而言，“软起飞”只是一个“概念设计”的图纸，从图纸到美轮美奂的大厦的完成，需要范式的转换和制度的张力。在中国股市本身的语境下，资本市场的所有问题，无论是暴涨的贪婪，还是暴跌的惶恐，集中到一点，无非是制度的残缺和监管的诸多缺位而导致的投资者严重的“信心贫血”问题。

　　夜袭“大小非”，突降印花税这些临时的补丁和救亡措施对于提振投资者的信心无疑很重要，但不得不承认，这些权宜之计都不是治本之策，在股市重新反应宏观经济的基本面的时候，我们需要提醒，中国股市并没有从制度上摆脱暴涨暴跌的轮回和宿命。“软起飞”的真正出路仍然在于通过制度创新和严格的监管，建立股市发展的长效机制。

　　毫无疑问，“软起飞”的前提和基础无疑是培育好的上市公司，我们应该清醒看到，投资收益占公司利润的比重高达30%，说明上市公司主营业务并不乐观，这也是导致上市公司高管辞职套现、“大小非”疯狂出逃的根源。在上市资源仍然紧俏的情况下，通过制度的完善，一方面，真正让有价值、反映国家创新能力的好公司上市，另一方面，通过完善并购重组法规和退市机制，让不能为股东创造价值的公司退出市场，这是“软起飞”的前提和根本。

　　以目前之势，“软起飞”的关键在于完善和创新交易规则。我们建议中国证监会制定未来五年证券立法的基本规划和清单，加快制度的“废、改、立”和创新工作，从稳定长效的增强资本市场国际竞争力的立场，尽快建立和完善防范资本市场暴涨暴跌的制度，尽快推出做空机制的交易工具，完善再融资制度。特别是对于中国资本市场发展具有重要意义的创业板和股指期货等重大制度创新，亦应稳步推进。一定要在本届证监会为“软起飞”和告别“波动市”夯实完善的制度基础。

　　最后，一个完善和值得信赖的监管机构与良好的信任机制的存在，是实现“软起飞”的法治保障。扭转监管不力局面的关键在于证监会彻底放弃对指数的调控权，让人民银行去行使，将证券发行、并购重组的审批权完全交由市场，另外，必须引入集团诉讼等司法机制，让市场自己监管自己。单纯依靠证监会的措施也许能恢复秩序，但却未必能建立起成熟的投资关系。

　　无疑，“软起飞”将里程碑式的赋予中国资本市场在国民经济中的核心地位，这是中国资本市场战略性嬗变的一次重要契机。与“软起飞”相应的大规模制度建设的作业必须正式提上日程，并且具有咄咄逼人的紧迫性。我们应该认识到已经没有太多的时间举棋不定，更无法以任何理由逃避一次关键性的制度选择的深思与决断，否则，资本市场仍然将进入暴涨暴跌轮回的梦魇。中国经营报记者：马光远