退却也要讲政治

　　A股市场在最近半年之内，所发生的逆转，虽然出乎业界的最高预计，但也并非无迹可寻。

　　首先，是“Uncle Sam(山姆大叔)”的经济的突然放缓给全球经济带来了压力。次级债危机以及美国经济衰退的预期不断加强，自2007年9月开始，美联储已经经历了六次紧急降息，美元的基础利率已经降至2.25%；降息进而诱发资本市场拆仓潮，大量市场的“死筹码”，自“9·11”之后再一次被重新激活；而抛盘的“活性化”很快殃及世界经济以及各大资本市场。

　　其次，全球性的衰退预期，以及不断加剧的通货膨胀并不是单纯的经济问题，而是国际政治问题。比如大米、原油、黄金等最重要商品价格大幅波动显示，短期、局部、温和的通胀有演变为长期、全面、恶性通货膨胀的可能。

　　对此，如果局部经济中的货币紧缩政策、价格管制政策奉行无原则的“随机漫步”，其导致的“经济的冬天”就会挤压和透支资本市场以及企业的生存空间，形成危险的“滞胀循环”。

　　本次回调，中小投资者损失惨重，机构投资者也没好多少。根据基金一季报，在本轮跌市中，基金资产缩水接近7200亿元。其中，个人投资者亏损约6000亿元，其余为机构投资损失。值得注意的是，基金投资者不具备股票投资者同样的风险承受能力；另一方面，由于市场仍在不断扩容，同期A股市值缩减的规模，只有1.6万亿元。

　　这样的事实令人感慨，在相对动荡的市场中，我们的机构投资者对于股票市场的把握，甚至不如“完全无序”的个人投资者。

　　在最近市场广为关注的宏达股份和驰宏锌锗的交易中，机构投资者几乎可以说是“慌不择路”。以宏达股份为例，机构持仓约为60%；但4月29日，换手率达到惊人的53%；机构抛售与买入比率接近10倍。甚至有个别机构以上交所topview席位数据作为投资“依据”；他们关注的竟然是“谁在砸我们的重仓股”，而不是宏达股份到底有没有继续持有的价值。

　　群体行为往往都与智慧无关，与决策无关，在充满复杂性的环境中，简洁明了地逃避外来风险属于政治范畴。

　　作为投资者，大家必须多少增强一些政治“自觉”。这是因为，市场并不神圣，但只要这是“我们”的市场，“我们”就必须赋予它以某种“神圣”；先有“我们”的神圣，后有“市场”的神圣；先有“我们”的信心，后有“市场”的信心。如果没有了“我们”，“市场”注定要失去其存在的主要价值。中国经营报记者：缥缈