股指持续高走 五月会不会红

　　股指在五月前最后一个交易日大幅上扬，似乎在预示着“红五月”的到来？

　　股指迎来破3000点后时代

　　08年4月22日，当沪指经历了长达3个多月的连续下跌后，终于在盘中跌破了公认的3000点心里大底，最低下探至2990.79点，随后股指奇迹般地翻红了。

　　“跌破3000点后，多方认为政策利好仍可期待，这使得尾市出现一波资金抢反弹，拉高大盘回升。”信达证券分析师钱来智在股指跌破3000点时表示。但是他指出，抢反弹的资金均为短期资金，反弹可以期待，但是力度不乐观。钱来智说：“午盘成交量仍然不足，全日成交量至少应该达到1300亿元以上才算安全。”中信建投分析师刘杨也表示成交量明显不足，仍然难言反转。“尽管短期杀跌动能在3000点跌破后有所消化，但是市场信心严重不足，市场仍然没有投资机会。我认为只有连续政策利好出现的情况下，底部才能确认。”申银万国则指出，后期市场维持弱势拉锯将成为常态，但破3000点后，后期市场下行空间可能较为有限，稳健的投资者可适当布局一些超跌的绩优品种。

　　23日，股指一路上扬，权重股涨势强劲，前20大权重股全线飘红，两市个股再现普涨局面，截止收盘下跌个股仅30只左右，但成交量依然维持较低水平，后市行情似乎依然扑朔迷离。就在众人还在揣测后市走势的时候，财政部、国家税务总局在当日晚间为股市注入了一剂强心针：从2008年4月24号起，调整证券(股票)交易印花税率，由现行千分之三调整为千分之一。即对买卖、继承、赠予所书立的A股、B股股权转让数据，由立据双方当事人分别按千分之一的税率缴纳证券交易印花税。

　　24日，沪指收报3583点，暴涨304点，涨幅9.29%，创七年来涨幅最高纪录，这也是历史上第二大涨幅(有涨跌幅限制以来，仅次于2001年11月23日的9.86%)，尾盘近千只个股涨停，仅2只个股下跌。同时成交量急剧攀升，创去年10月调整以来的新高，超前一交易日的两倍。行情反转？广发证券分析师认为后市要继续上行，需要资金的补充，投资者减持弱势股票，等回调可参与潜力股的机会炒作。

　　随后几个交易日，股指小幅回调后一路走高，节前最后一个交易日，伴随着权重股的表演秀，两市大盘放量上涨迎接长假，呈现个股普涨的喜人局面。以中石油、中石化为代表的权重股无疑成为大盘走强的最大功臣，并有效激发了市场人气，两市交投极为活跃，成交量明显放大。汇阳投资称：从资金流向上看，逢高减磅的资金也有，但更多属调仓性质。市场总体已经回落到价值投资区域，年内最值得把握的行情正在演绎，市场五月飘红应是大概率事件。

　　历史5月走势一览

　　□2007年5月股指一路小跑，29日沪指创出新高，30日凌晨，财政部突然上调股票交易印花税，股市连续六天大跌，从4200点跌倒3410点，新入市的散户割肉不已。

　　□2006年5月是股市牛熊分界点，5月9日沪指终于再次站上1500点，此后便一路上扬。

　　□2005年5月，管理层启动股改试点，沪指从1000点附近再次启动中国股市第七轮行情。

　　□2004年“五一”长假过后，沪深两市大盘延续之前震荡下跌的走势，并将熊市一走到底。

　　□2003年“五一”过后，大盘出现震荡整理的走势，成为一轮跌势前最后的出局机会。

　　□2002年“五一”过后，股指在节后结束反弹行情连续下跌，成为一个小型顶部。

　　□2001年“五一”过后，大盘出现震荡上扬的走势。但这是大熊市来临前逃生的最后良机。

　　□2000年5月8日沪指微涨0.02%，其后，沪指短短7天从1836.64点下调到1704.59点。

　　□1999年“五一”过后股市出现“5·19”井喷行情，短短1个半月时间，股指上涨近70%。

　　□1998年“五一”过后，股市出现1个月牛市，后转熊，直到“5·19”行情启动。

　　四因素决定后市演绎方向

　　有分析人士指出，在一系列重大利好效应刺激下，市场积蓄已久的做多动能得到较为充分的释放。随着市场逐渐恢复平静，以下四大因素将决定后市演绎方向。

　　估值体系突变加剧机构调仓。随着世界经济全球化和股权分置改革的进一步深化，加上机构投资者力量的壮大，特别是基金规模的快速扩张，宏观经济运行态势在股票估值体系中的权重越来越大。特别是后股改时代的来临，两三年内持续增加的巨大筹码供给，彻底打破了以前的估值格局，估值体系在阵痛中开始突变，迫使以基金为代表的机构资金纷纷调仓。

　　银行股解禁潮造成明显压力。“大小非”解禁规模的减少，成为市场预计本季度行情回暖的主要原因之一，但在总体解禁规模环比减少的同时，二季度银行股的解禁潮将对市场造成一定短期压力。

　　业绩“地雷”进入集中爆炸期。目前，上市公司一季度财务报告的公布已经接近尾声。从历年的情况看，年报或季报的收官阶段往往是上市公司业绩“地雷”集中释放的时期，特别是一些指标股业绩的大幅波动，将对市场产生巨大影响。

　　“4·24”缺口呈现回补态势。业内人士以为，下调印花税只能短期提振市场信心，却不能扭转大盘中期运行趋势，这一点在中国股市十多年的历史中已多次印证。同样道理，因下调印花税留下的巨大跳空缺口也不能肯定是突破性跳空缺口。

　　各方人士论战五月行情

　　看多：

　　市场人士：夯实底部 奠定红五月行情

　　目前所有的技术指标都呈强势状态——收盘指数仍然在5日和20日均线之上，5日均线已与10日均线金叉，上证指数5日均线更是与20日均线金叉，日MACD红柱继续扩大。成交量萎缩也说明大盘抛压在减轻，主力洗盘较成功。此外，大盘进行适当的调整有两个目的：一是主力正处在建仓期，通过震荡能收集到足够的廉价筹码；二是洗盘，提高市场平均持筹成本，夯实底部，为即将到来的红五月行情奠定基础。

　　私募基金：反弹可上望4000点

　　此次反弹的动力虽然来源于主力机构资金积极抄底，意在博弈后续相关救市措施预期，但更为重要的是股市终于有人管了，这才是最大的利好，后续反弹空间可上望4000点。知名私募人士陈晓阳表示，不排除后市相关稳定市场政策随后而来。从盘面也可以看出，目前各路机构主力积极参与抄底，意在博弈近期的稳定市场行情，并对前期单边急挫进行矫枉过正，此次反弹的时间周期应该相应加长。挺浩投资总经理康浩平认为，由于管理层持续发出利好信号，恐慌性抛盘得到了有效抑制。与此同时，对季报业绩预期过度悲观的情绪有所缓解。他说，恐慌性抛售应该已经结束，2990点将成为本轮行情的最低点，大盘中级反弹正在展开，2008年上证综指有望重上4000点。

　　机构：修复反弹周期已逐步清晰 三驾马车牵引A股反弹

　　日信证券分析师认为在可预见的一段时期内，市场内外部环境仍将稳定向好，市场人气能够继续逐步恢复。政策利好只是打消了投资者顾虑，唤起了资金重新评估市场的意愿，成为修复性反弹行情出现的一个“引子”。而在预期上，美国债券市场利率重置进程基本结束，将使外围市场维持温和走势；融资融券、约束再融资、控制国有股减持、推动企业年金入市等更多利好政策仍会引导投资者的乐观预期；年报季报业绩披露完毕，业绩“地雷”风险已经消除。因此我们认为，在通胀问题没有恶化信号出现之前的一段时间里，内外部市场环境仍然相对稳定，为人气恢复和多空消弭分歧提供必要条件。渤海投资研究所秦洪认为，由于受到限售股解禁、抄底盘获利丰厚意欲回吐等诸多因素的影响，大盘再度调整的空间相对有限，短线将面临着进一步的上涨契机，同时市场形成了券商股、农业股、中小市值成长的三驾领涨马车，从而推动着大盘的反弹行情向纵深发展。

　　看平：

　　市场人士：先抑后扬 全面开花难以期待

　　3000点的政策底探明，大小非解禁股压力通过“大宗交易平台”的运用，从一定程度上有所减轻，在市场资金面并不宽裕的前提下，市场大举做多的能力还是不具备的，全面开花的行情难以期待。稳着大盘做个股将成为五月市场行情运行新特点。不少个股出现非常喜人的上涨行情，这说明市场中不少游资已按耐不住做多的激情，但大资金的笨拙与呆滞将阻碍激情的释放。

　　看空：

　　机构：印花税短期提振市场信心 大盘中期运行趋势难扭转

　　民族证券邓悉源指出，这一点在中国股市十多年的历史中已多次印证。同样道理，因下调印花税留下的巨大跳空缺口也注定不可能是突破性跳空缺口，既然是这样，那么这个缺口肯定是要被回补的，看来周二多空主力仍将会围绕3461点有一番龙争虎斗。鉴于政策利好因素已被市场所逐步消化，做空力量将再度增强，如果短期没有更多利好政策出台的话，不排除“4.24行情”巨大的跳空缺口将有被逐步填补的可能，但由于管理层维护市场稳定的政策意图较为明显，3000点政策底的支撑依然有效。

　　五月关注哪些板块

　　奥运助推五大板块

　　2008年的第一个交易日，奥运概念股即提前热身，涨停个股中绝大部分属于奥运题材股，包括北京的房地产股和旅游消费类股。伴随着奥运会进入倒计时阶段，有奥运题材和奥运背景的股票炒作也同步升温，不仅在A股市场，统计显示，港股市场中摩根大通也在3月中下旬后不断增仓两只奥运股，对奥运概念股“情有独钟”。

　　中金公司：奥运推动广告传媒文化行业，旅游酒店板块直接受益，建筑工程行业业绩将提升。

　　广发证券、华泰证券、银河证券：奥运使零售业面临可观商机。

　　长江证券：房地产行业也将受益。

　　“五朵金花”依旧“灿烂”

　　近期市场震荡迹象明显。多位市场人士表示，中国经济的基本面将支撑股市的“软起飞”；投资者要有耐心、有信心地慢慢分享中国经济发展的成果。2008年，占沪深股市总市值超65%的相关产业仍将保持两位数的增长。其中，金融、煤炭、医药、黑色金属的景气周期仍将延续，而争议颇多的房地产业也将在一个谨慎乐观的基调中保持适度增长。中国证券报研究显示，“五朵金花”(医药、泛消费、煤炭、金融和地产)的景气周期并没有消失，而黑色金属今年的业绩表现也值得期待。

　　券商板块的炒作可能仍将持续

　　国泰君安策略分析师翟鹏则表示，展望5月行情，大盘的持续上涨总是以风格轮动来体现的，因此地产、有色等前期涨势不大的板块将有望成为下一个热点。同时，由于融资融券推出的预期，券商板块的炒作可能仍将持续。

　　与增发价倒挂 破发股暗藏机会

　　北京首放：统计发现，在破发的58家上市公司中，不乏业绩增长突出、处于行业龙头地位的蓝筹上市公司，如万科A、中信证券、振华港机和宝钛股份等。这些公司在所处行业内，具有相对垄断和竞争优势，且其业绩也处于增长中。事实上，破发的58家上市公司中，大约有三分之二的公司，2007年业绩增长势头强劲。所以，投资者不妨在这些公司中挖掘投资机会。由于市场在3000点受到政策利好消息刺激，预计大盘在经过短期强势震荡之后，有望再次掀起中级反弹攻势，从而带动部分“破发”优质蓝筹股向增发价回归。目前，投资者应该采取自下而上的选股策略，选取那些2008年业绩依然能稳定增长，而股价处于估值低端的“破发股”，进行波段操作。 (氧气)