长期停牌风险值得重视

　　本报记者 彭春来

　　停牌3个多月的大同煤业昨天复牌后被巨量卖盘封住跌停，而此前的宏达股份停牌近7个月复牌后连续7个跌停后才出现反弹，投资者再次领教了市场的残酷。

　　“你看我的股票都停牌半年多了，还不知道什么时候能复牌。我的资金大部分都被关在这里面，而且还不知道复牌后会不会重蹈大同煤业、宏达股份的覆辙，真是急死人了。”在北京的某证券营业部，一位投资者无可奈何地对记者说。

　　记者看到，该投资者持有的股票因“讨论重大事项”，去年夏天起就一直停牌。

　　而据《证券日报》数据中心统计，目前因各种原因而停牌一个月以上的股票达到61只，2006年起就开始停牌的有4只，最久的为S延边路，2006年10月19日开始停牌，至今已有18个月。

　　应该说，此现象已引起有关部门关注。为解决内地证券市场上市公司例行停牌过多、停牌时间过长的问题，上证联合研究计划的一份课题报告就建议沪深交易所取消部分停牌，参照香港市场的做法，设立不需停牌的“公告登载时段”和“登载媒体”，提高停牌警示性和市场效率，并建议交易所对停牌实行弹性管制及放松管制。

　　据记者综合，上市公司股票停牌较长时间的原因一般有三个：一是公司有重大事项正在讨论或将要公布；二是股价异常波动；三是因为股改。实际上，股价异常波动的原因也往往与公司重大事项(如重组、资产注入等)有关系。

　　上市公司例行停牌制度是为了防止信息的不确定或提前泄漏带来的市场波动，从根本上讲是为了保护投资者特别是中小投资者的利益。但上市公司例行停牌过多、停牌时间过长，也使投资者感到了很多不便。

　　“停牌这么久，大盘上涨时不能兑现盈利，下跌时也不能适时止损，需要用钱也取不出来，本来就损失了时间成本。如果复牌后股价再下跌，就更不划算了。”另一位被“关”的投资者说。

　　其实，在股改启动以来的一段时间里，股票被“关”曾经是投资者所希望的，因为在去年上半年以前，被“关”的股票在复牌后，绝大部分都出现连续上涨，甚至有的股票在复牌当日股价翻番(当日没有涨跌幅限制)。但进入去年下半年以后，由于市场的调整和热点的变化，很多股票复牌后的涨幅大幅减少，有些股票还会出现下跌甚至连续大幅下跌。这使得被“关”的投资者感到非常不踏实。

　　很多投资者感到不解：发布一些公告是不是一定要停牌？或者一定要停牌这么久？

　　“你看这只股票，一纸‘正在讨论重大事项’的公告就停牌半年，我们也不知道是什么重大事项，讨论得怎样了，什么时候能有结果。”一位投资者指着屏幕上的某只股票说。

　　毕竟，我们的证券市场还是个新兴的市场，还处在成长期，各项制度的进一步完善，还需假以时日。