市场传闻两大利好交易制度即将出炉

　　业内传闻，上周推出下调印花税，管理层显然是为股民打气，重塑股民的信心。但是管理层同时也不希望股指走得太快，和去年一样，必须要推出做空机制，制约大盘单向运行。所以酝酿两年之久的融资融券和股指期货，正是推出时机。此外，还有传闻称，T+0交易制度也将于5月份推出。

　　业内人士认为，其实在早期筹备股指期货时，管理层对其评价基本是积极的，主要担心的是股指期货对股市的影响、是否会被操纵、是否被炒作等微观问题；但是，最近管理层对股指期货的认识不再仅仅局限于股市，而是提高到整个资本市场、宏观经济以及金融安全的视角。管理层的态度发生变化主要是因为2008年次贷危机造成的影响出乎管理层意料，其危害仍在蔓延，而且影响的领域不仅仅局限于房地产和金融行业，其他实体经济部门也多少受到了影响。次贷危机给管理层上了一课，金融衍生品并不是像看上去那样好，它实际上是一柄“双刃剑”。因此，关于股指期货的推出，不再局限于会员结构、投资者如何参与、技术准备等一些微观层次的内容，而更重要的是中国金融安全体系是否完善、资本市场基础制度建设是否能够承受金融衍生品带来的冲击等战略问题。目前看，在目前的点位上属于管理层认可的范围，对于股指期货推出是比较有利的。另外虽然股指期货有可能产生助涨助跌的作用，但某些方面也确实可以做到给大资金防范风险，并且还可以给市场带来一定信心，吸引资金入市。因此我们认为有着做空机制的股指期货在提上日程的两年后确实有在近期推出的可能性。

　　此外，中国股市也有过T+0交易的历史，但从目的上讲，T+0和T+1交易制度在中国股市是作为控制股市流动性的一种宏观政策调控方式。T＋0虽然对于活跃市场具有一定作用，并吸引大批的投机资金，但其也可能会加剧市场的波动及投机气氛，使市场的价值理念也会有所变化。股票市场的功能主要在于融资及价值发现两个方面，而T＋0对于激发市场的效用没有太多影响及意义。我们认为由于市场目前缺乏资金去承接大小非解禁抛售的股票，管理层有可能会采取一些激发场外资金入市的措施，T+0可能会是其中的一种方式。不过由于在目前我国股市投机性过强(这个从权证上就可以看出来)，因此管理层对推出T+0这种措施会采取稳妥方式，也就是更可能在其他方式吸引不了市场资金入市的情况下，才会采取这种措施。因此，T+0交易制度何时能够正式推出，现在还不好说。广州万隆