降低机构中签率说明了什么

　　周科竞

　　新股申购的无风险套利终于得到了管理层的认同。管理层的讲话表明，不久之后，中小投资者或将可以享受到以往只有我国香港市场的投资者才能享受的优待：在新股申购上，比机构投资者拥有优先权。

　　有专业人士曾做出测算，一级市场的打新基金可以稳健地得到每年约12%左右的无风险收益，这个数字在牛市中并不算什么，但当行情经历一个轮回，二级市场投资者已经伤痕累累的时候，大家就会发现，每年稳定12%的收益，那是相当不错的。更严重的是，管理层表示，最多时有3亿元资金云集一级市场。这些资金既不投入生产，也不造福社会，就是不断地摇号打新股，这是一种社会资源的严重浪费，这样的格局并非最优配置。

　　新股申购如何向中小散户倾斜呢？

　　以前有过的做法是按照账户申购，结果机构投资者“上山下乡”狂买身份证。后来改成市值配售，让二级市场的投资者独享中签的快乐，结果是散户没占到便宜，反而让机构投资者大量囤积个股，疯狂拉高股价，也不用管能不能出得去货，只要市值在那里摆着，就能拿到新股，堤内损失堤外补。

　　所以，每当管理层想照顾一下散户，机构投资者总能想办法冒充散户领取“救济粮”，结果反倒是真正的散户得不到好处。

　　事实上，本栏较早前曾提出把新股中签股数细分到1股，这样发行一个2000万股的小盘股，也能有2000万个投资者中签。

　　有人说如果每人中签1股，手续费的支出已经超过了股票的价值，其实不然，交易所完全可以规定，卖出中签持股免收各种手续费，这样，皇恩普照大地就可实现。

　　如果还嫌麻烦，不妨成立一个全体股民基金，由全体股民基金优先认购新股，认购不足的才放到网上发行，全体股民基金认购的新股没有锁定期，上市便可卖出，新股利润可以效仿澳门行政特区那样平均分给所有股民，未尝不是一件好事。