政策组合拳与政策市无关

　　从最低2990．79点到最高3658．55点，上证综合指数在过去一周演绎了一幕跌宕起伏的悲喜剧。伴随着一系列股市政策的出台，一度萎靡的投资者信心开始恢复。仔细分析会发现，一周间密集打出的政策“组合拳”，是我国“新兴加转轨”特征的资本市场制度建设的惯性延续，重在为我国股市的发展建章立制，提振信心。时机选择十分到位，政策效用志在长远。

　　从本轮行情启动以来达到的最高点6124．04点，掉头向下到上周出现的最低点2990．79点，上证综合指数在半年时间里，跌幅超过50％。其间虽有一段反弹行情，但大多数交易日“绿肥红瘦”，动辄大面积跌停。投资者信心在一次猛过一次的暴跌中备受打击，丧失殆尽。特别是自中国平安抛出巨额再融资计划以后，投资者更如“惊弓之鸟”，市场完全陷入了非理性暴跌的恶性循环中。

　　必须对非理性暴跌加以抑制

　　尽管在这个非理性暴跌的过程中，关于“救市”还是“不救市”的争论一度沸沸扬扬，但如果承认非理性暴涨不利于股票市场健康发展的逻辑，就同样不容否认非理性暴跌对股票市场的健康发展具有极大的危害性。

　　从这个角度看，“救市”还是“不救市”已是一个无关宏旨的论题。管理层监管市场的焦点，就是任何时候都必须维护市场正常的交易秩序，规范市场交易行为，在市场“失灵”时必须果断“纠偏”，确保资本市场的稳健运行和良性发展。

　　在任何市场中，非理性暴涨和非理性暴跌就像一对孪生的“非理性市场行为”，都不能被纵容。当前，在市场自我调节机制失灵、市场处于非理性暴跌，并且可能对我国宏观经济运行造成较大负面影响时，管理层及时出手，果断“纠偏”，使之回到健康发展的轨道上，是完全必要的。

　　这也正是上周股市政策“组合拳”释放的重要信号。

　　政策“组合拳”酝酿已久

　　9．29％，这是4月24日星期四上证综合指数的涨幅，盘中最高涨幅达到9．59％，谓之“井喷”毫不为过。这也是Ａ股历史上第二大单日涨幅。其导火索正是管理层及时推出的下调证券交易印花税政策。

　　有人担心，这是不是重开“政策市”？然而，细心的投资者会发现，上周以来，证监会等市场管理部门密集出台了相关政策，规范大小非解禁、强化基金公司投资管理、发布证券公司监管条例和风险处置条例、下调证券交易印花税……很显然，“组合拳”中，有对此前的政策进一步的完善，如规范大小非解禁的政策；也有对市场新发展的规范，如对基金公司和证券公司的相关政策；还有针对市场出现的新情况而对过往政策的调整，如下调印花税。

　　因此，政策“组合拳”的出台，统筹兼顾了我国股票市场中短期发展现实，重点着眼于为我国股票市场发展建规立制，提振信心。可以说，政策“组合拳”与“政策市”无关。

　　我国资本市场建立发育的市场还不长，许多方面还不够成熟完善。在这种以“新兴加转轨”为特征的市场运行发展过程中，新情况、新问题、新矛盾可能随时涌现，有时刚解决一个矛盾，又出现了新的矛盾；刚建立一个制度，又发现新的制度空白……这就需要管理层根据我国资本市场发展的不同阶段和现实情况，及时加强制度建设，稳定市场信心。

　　回眸一周，“组合拳”虽然在短期内密集打出，但酝酿周期显然不在一时。可以坚信，针对我国股票市场进入全流通时代以及我国宏观经济运行和投资者成长的现实情况，我国资本市场基础性的制度建设将进一步加快，立足点也将更加求真务实。

　　对资本市场长远发展应有信心

　　事实上，上周密集打出的政策“组合拳”，一个直接效应就在于，把Ａ股市场从非理性杀跌的恶性循环中拉了出来，稳定了在投资者中业已弥漫的恐慌情绪，让市场逐步恢复到理性预期前提下的交易氛围中来。

　　当前，世界经济发展正面临着诸多不确定因素，我国经济运行也面临不少挑战。但是，应该看到，即使最大程度上考虑世界经济运行对我国的影响，也无法改变中国经济强劲增长的大趋势。而正在进行的宏观调控，其终极目的就是确保我国经济实现又好又快发展，因此调控只会逐步消化经济运行中的不良因素，促进经济增长朝着更加富有质量、更加平稳健康的方向推进。

　　中国经济发展需要一个强大而健康的资本市场。正如中国未来经济发展值得期待一样，作为经济“晴雨表”的我国资本市场，其发展前景也是值得期待的。因此，市场各方也完全有理由对我国资本市场的长远发展充满信心。(黄庭钧 赵晓辉)