正确救市有赖于合理的公众期待(2)

　　我们的改革方案是否能让市场反弹三个月并不重要，重要的是这样的方案是否能够让投资人心安理得地留在这个市场，即使反弹到一定的高位，投资人也能找到继续留下来的理由。

　　我们可以这样来审视一下目前的救市思维模式，即在所有的救市方案中，有没有将提高上市公司质量当做制度设定的优先目标进行设定？有没有在制度上进一步放松管制的实质性目标设定？股指期货、融资融券这些健全市场必须具备的产品能否及时推出？如果没有这样内容的话，救市方案便没有触及实质问题，股市的非理性轮回将会继续下去。

　　少猜政策，多关注价格变化

　　自从破5000点以来，大家一直在猜政策，浪漫的猜测让投资者付出了巨大的代价，对于政府行为，为什么市场会出现群体性的误判？

　　最重要的原因在于，投资者把主要精力放在猜测政府的行为模式上，而忽略了市场本身的运行规律。其实，价格变动的本身包含了一切信息，价格本身是最基本的基本面，特别是目前估值体系正在裂变、投资者无法对于基本面作出准确判断的时候，我们尤其要以市场价格本身作为行动的依据。

　　即使是对于一个确认无疑的事实，市场也会作出完全不同的甚至是完全相反的理解。本人多年从事期货交易，我只想举一个天股期货行情的例子，2006年9月19日，泰国军方对总理他信的政府发动军事政变，坦克包围了政府大楼，控制了电视台并宣布建立临时政权，这一事件立即引起全球金融市场的高度关注。由于泰国是东南亚地区主要的天然橡胶生产国，其供应对全球天然橡胶现货和期货市场有着重要影响。在泰国发生政变后，很多交易商一开始认为泰国橡胶供应将会中断，现货市场将会走高，从而推动橡胶期货上涨。但是这一天，东京商品交易所橡胶主力合约在中午前后突然大幅跳水，带领上海期货交易所橡胶主力合约以暴跌收盘，其主要原因就在于，交易者担心泰国政变有可能使泰铢货币再次出现大幅度的贬值，从而使得以美元结算的国际天然橡胶价格大幅下降，从而引起投资者在期货市场上大幅抛售天然橡胶。这个例子说明，对于一些确定无疑的事实，投资者完全会因为思维方式、经验习惯的不同而作出完全不同甚至是相反的解读。当市场投资者对基本面因素发生重大分歧的时候，你最需要顾及的就是价格本身的变化。当大事发生的时候，价格本身的变化实际上就是整个市场对于这一基本面的最准确理解，因为价格本身是综合了各种基本面因素而作出的反映。也就是说，价格本身是最基本的基本面。如果我们不尊重价格变化的规律，而固执地坚持自己的所谓判断，那肯定是要吃大亏的。