重点关注超跌蓝筹及题材股 第二目标位附近减仓

　　自A股暴跌以来，调整印花税便成为股民最为企盼的利好，如今股民的这个企盼终于变为现实，沪市昨日9.29%的涨幅也足以表明股民对该项政策的欢迎程度。而9.29%的涨幅也一举创下历史第二大涨幅，几乎赶上2001年10月23日9.86%的历史最高涨幅。盘中大盘蓝筹股成为多头反攻的旗帜，就连中石油都二度触及涨停板，极大地激发了市场的做多激情。

　　权重蓝筹品种的走强给大盘提供了强有力的支撑。正是有了权重蓝筹的全线走强，才有了其他个股你追我赶的涨停。

　　由于宏观经济因素的影响，机构对后市的看法分歧会更大，因此在操作上选股尤为重要。

　　权重蓝筹全线飙升

　　昨日个股呈现满堂红，两市仅有两家股票下跌，涨停个股逾900家，印花税降低的直接受益者券商股更是全部涨停。

　　近期权重蓝筹股主导了大盘的走向，在昨天的行情中，这种格局依然得到充分体现。金融、石油化工、有色金属、奥运、地产等市场瞩目的板块涨幅都在8%以上，中石化、中国神华、万科A、宝钢股份、中国中铁均以涨停报收，中石油、中国联通涨幅亦在9.5%以上。

　　具体到各板块情况看，金融板块全线飙升，中国平安、中国人寿等前期超跌蓝筹被大量买单封于涨停，民生银行涨停，工商银行、中国银行、招商银行、建设银行、交通银行等前期开始反弹的银行个股涨幅亦接近涨停。

　　券商股是下调印花税的直接受益者，券商个股中信证券、海通证券、国元证券、东北证券、太平洋证券等无论规模大小，均以涨停报收。

　　房地产板块也走出近期低谷，全面飙升，前期超跌的万科A被1亿股买单封在涨停价，招商地产、保利地产、华发股份、华侨城A也均涨停，金地集团涨9.6%.

　　钢铁板块中大市值股如宝钢、鞍钢、武钢等纷纷涨停，五只航空股东航、国航、南航等亦全线涨停。

　　可以说，权重蓝筹品种的走强给大盘提供了强有力的支撑。正是有了权重蓝筹的全线走强，才有了其他个股你追我赶的涨停。

　　重点关注超跌蓝筹和题材股

　　在接下来的行情中，权重蓝筹股将充当什么角色？市场机会又将集中在哪个方向呢？

　　长城证券首席咨询师张勇认为，由于宏观经济因素的影响，机构对后市的看法分歧会更大，因此在操作上选股尤为重要，前期超跌的券商、有色、地产板块部分超跌蓝筹个股可重点关注。

　　宏源证券高级研究员唐永刚认为，后市投资者可以参与的股票有两类，一类是自己手中持有的股票，采取反弹初期补仓、反弹一段幅度后卖出的策略，以降低持股成本。第二类是抓住市场中的热点股票，继续重点关注“超跌蓝筹+主题投资”，这些股票股性活跃，波动空间较大，投资者可以把握其中的交易型机会。

　　中信证券首席分析师程伟庆认为，后市投资选择应基于以下三个方面。首先是直接受益于印花税调整的金融行业，主要是证券行业，可能交易量有所放大，会刺激证券股走强。其次是间接受益于印花税调整的大盘蓝筹股，因为这类股票流通盘比较大，对税率和交易规模的敏感性较大，资金在短期内介入的成本也较低，可能是反弹考虑的主要品种之一。最后是超跌反弹品种，即印花税下调释放的也是系统性风险，应该选择前提超额较多的行业板块，主要是有色金属、交通设备、机械、钢铁、房地产、石油石化等行业值得关注。

　　国金证券李翰认为，印花税率下调，降低了股票交易成本，有利于股票交易的活跃，预计未来股票交易量将有一定幅度的回升。印花税率下调，对经纪业务收入占比越高的证券公司带来的影响越为明显。在各家上市券商原有假设前提保持不变的情况下，仅测算股票基金交易额变动对券商净利润的影响，发现敏感性由强到弱的排序依次是东北证券、长江证券、中信证券、国元证券和海通证券。

　　李翰认为，总的来看，由印花税率下调带来的股票基金交易额的上升，对券商2008年整体业绩的影响较为明显。假设由于印花税率下调，使得市场股票基金交易额从1700亿元提高到2100亿元，5家上市券商2008年净利润提高幅度达到11.19%.

　　不过，李翰认为，目前影响市场表现的根本性因素———宏观经济的走势仍存在较大不确定性。

　　在第二目标位附近减仓

　　宏源证券高级研究员唐永刚认为，《指导意见》和印花税降低，明确地发出了管理层救市的信号，3000点附近已经成为“政策底”，市场底也已经探明。单一的政策不能改变市场之前下跌的趋势，但是“救市组合拳”的力量可以使大盘一段时间内转向横向振荡整理走势。

　　由于这波反弹有政策支持，有量能配合，反弹目标分别在3400点、3700点附近。目前看，第一目标位已达到，3700点附近将成为第二目标位。投资者可以在达到第二目标位后冲高减仓，等回落后再买回或是调仓。

　　中信证券首席分析师程伟庆认为，本轮市场下跌较大，短期内反弹持续性可能会比较强。政府的组合拳也给了市场一定的信心，反弹的力度和持续性可能都会较强，具有波段操作的价值。

　　世华财讯金融衍生品分析部副经理兼金融衍生品分析师唐其民认为，印花税下调作为重大的实质性利好，或将催生沪深两市加快进入反弹行情。但从目前偏弱的市场格局来看，两市在“空头宣泄”的氛围下，股指面临较强的套牢盘压力。上证指数位于3500-4000点一带的套牢盘或将利用后市的反弹止损出局，在一定程度上增加了反弹阻力。本报记者万勇

　　后市展望

　　超跌个股

　　看成长性选龙头股

　　采访中，基金经理和证券分析师普遍表达了对前期超跌板块的关注。不少分析师认为，在相对安全的投资阶段，中期反弹可期。超跌股一是估值安全，二是反弹获利空间更为可观。当然，对其中个股的选择还是要加以区分的。

　　据一位明星基金经理介绍，此前下跌比较严重的大多是一些周期类股票，这些股票受宏观经济影响比较大，“如果大家对未来及经济环境比较担心的话，这些股票的估值水平会受到比较大的影响”。此外，超跌的原因还包括这些股票在前一阶段被机构和基金公司过度持有，导致了这些股票在大家不看好的时候，下跌过程中出现了放大效应，互相杀跌。同时，这一类股票的超跌也与再融资压力也有关。因为市场流动性过剩的局面已经被逆转，所以没有足够的资金，这种下跌很难被抑制。这造成大盘蓝筹的大幅下跌既有基本面因素，也有资金面因素。该基金经理称，此类超跌蓝筹股中受宏观经济影响较小的品种可重点关注。而刚批露完的基金一季报亦显示，辽宁成大获得基金大量增持。

　　另外，投资盘子小的股票也需要做一些区分。有一些股票成长性较好，同宏观经济联系并不是很紧密，可能在市场调整过程中仍然有比较好的表现。投资者可重点要挖掘此类个股。

　　对此，有基金经理表示，增仓的股票主要针对两方面：一是近期超跌的个股，另一方面着眼于未来一两年而选择的一些长线个股。由于前期的跌幅比较大，很多由于恐慌性下跌产生的超跌个股体现出长期投资价值，和比较有吸引力的价位。着眼于未来一两年，相对于比较难于翻倍的指数，一些股票的价格方面却存在翻倍潜力。指数方面，在未来更可能以一种整理的形式完成与国际估值水平的接轨，个股会有一些机会可以把握。

　　更多的分析师也是强烈建议关注超跌个股的机会。方正证券分析师方江认为，超跌个股的强劲反弹将是后市操作线索之一，投资者可积极关注前期超跌，近期反弹幅度相对有限的品种，如新民科技。

　　国海证券分析师张志立亦建议称，短期应关注超跌股。从中长期来说，一些被错杀、未来成长性好的龙头企业应该关注。近期可先关注制造龙头企业和自主创新板块。如耀华玻璃、东方电气和清华同方、清华紫光等个股。本报记者 林峥 李乾韬

　　跌破增发

　　抓定向增发潜力股

　　大盘报复性反弹，破跌增发板块37只个股除SST重实停牌外，有24只涨停，涨幅最低的景兴纸业亦高达8.32%.而前一交易日，跌破增发价板块便呈现大面积涨停，板块升幅位列售位。

　　“超跌增发个股有比较确定的机会。”信证券首席策略分析师徐海洋说，这些公司按照2007年公布年报动态市盈率只有10多倍，这一类公司肯定在目前阶段是上涨的，短期修复之后相对来讲更加看公司表现力度。

　　民生证券认为，破发板块将是反弹行情的大金矿。其中像定向增发的品种，已造成机构投资者浮亏数十亿元之多。如果这种个股跌破增发价趋势再持续，机构参与增发的信心将不可避免受到严重打击，上市公司今后的增发融资也将面临严峻的考验。在多重因素驱使下，市场推动股价重回增发价之上的意愿强烈，本周三、周四破发板块的强势表现已说明了这一点。

　　民生证券指出，破发同时也给市场提供了一些以低于机构投资者持股成本的买入机会，尤其是对于新资金来说，增发项目前景好的破发概念品种具有极强的吸引力。

　　民生证券建议，关注焦点集中在哪些严重破发、增发项目未来成长性高等方面，因为新资金的涌入必然使得这类潜力品种重回增发价之上。如三房巷去年以10元/股价格实施增发，而目前股价不到6元。

　　太平洋证券策略分析师王微认为，对于跌破增发价的个股也要具体问题具体分析，对于那些由于受宏观经济减缓和政策冲击影响的公司股票，以及在明显泡沫阶段增发的个股，重新回到增发价上方的概率较低，应考虑在反弹中逐步减仓。而对于成长性较强、估值优势明显的个股，可以继续持有。

　　QFII持股

　　或成未来领头羊

　　“QFII每次都能踩准政策，从没例外。”某大型券商的投资负责人昨日感慨道，“相比之下，一些国内机构在3000点杀跌简直是昏头了。”对政策的把握上，境内机构已明显逊于境外投行。

　　太平洋证券策略分析师王微称，QFII的研发能力较强，所持有的股票应该是经各方面比较的优质股，所以应该有所保障。华泰证券分析师陈汉莉认为，与国内基金一路杀跌形成鲜明反差的是，一些QFII已经成功在底部抄底，这些已纳入QFII囊中的相关个股必将会成为未来行情的领头羊。

　　操作策略

　　理性看利好逢高减仓

　　降低印花税表明政府态度以后，投资者对市场的发展前景充满信心，甚至有分析人士称，可以“政府来救市，可以闭着眼睛买股票了”。

　　莫非真的乱买乱发财？昨日两市呈现放量大涨格局，诸多分析人士指出，放量大涨意味着3000点的阶段性底部已经夯实，但鉴于短期涨幅过大，预计未来几个交易日，大盘会振荡整理。著名股民杨百万则认为，此次利好不过催生中级反弹。

　　安全区也别乱买股

　　著名股民杨百万认为，印花税下调难改大盘运行趋势，大盘未来走向最主要的还是人们对经济的信心。“998点的前夕，印花税由千分之二调到千分之一，但当时大盘没有反应，这次反应非常强烈，有点类似于当年宣布国有股减持的暂停。这次我估计改变不了大盘运行的趋势，也就是中级反弹。”杨百万称：“我们的宏观面和宏观调控还存在一定的不确定因素，所以现在还难以谈反转行情。反弹的区间我认为在4000点下方，这时候大家应该回避一下风险。”

　　中央财经大学税务学院副院长刘桓表示，3000点是相对安全的阶段，但买什么股票依然很重要。在熊市，也有涨停的股票；在牛市，也有很多不涨的股票，所以投资者应建立正确的、合理的、科学的投资理念。

　　获利后应及时斩仓

　　此次利好无疑极大振作了市场人气。从盘中看，绝大多数个股呈现普涨，同时，认购权证涨幅都在10%以上，显示市场做多意愿较强。值得一提的是，连南航认沽也疯涨，盘中遭受临时停牌令诸多散户不满，散户“小周”甚至打电话向记者发出对上交所的抗议。

　　赚钱大家欢喜，亏钱是谁都不愿看到的。分析人士认为，超额收益应来自于独立思考。

　　渤海投资认为，投资者在实际操作中，仍然不可认为大牛转身又跑过来了。毕竟短线成交量放大，市场的弹升惯性犹存，短线仍将反弹，建议投资者慎选个股，逢高斩仓。

　　东海证券提醒投资者，选股应注意解禁股的压力，后市关键还是对个股的把握，片面追逐短线强势股只会一不留神就陷于被动。具体而言，一定要关注中长期解禁股的释放压力，不能只盯着一两个月的解禁股释放压力。本报记者李乾韬

　　本报记者 李乾韬