大国博弈期股市要挺住

　　肖玉航

　　近一个时期以来，中国与西方大国的博弈进入关键期，这里即有政治因素方面的博弈，如区域政治分裂、奥运会抵制与支持、台海地区发展、大国媒体之间等方面的博弈，也有资本市场方面的博弈，而笔者研究认为，除前述政治方面方面的博弈比较重要外，目前摆在中国面前的资本市场博弈也日益关键。

　　从中国证券市场来看，在2008年10月以来的调整前期应该是较为合理有序的，但近期暴跌情况却显示出大国博弈期间市场的问题有所加重，一些品种出现80%左右的暴跌更反映出市场的严峻性。

　　研究世界资本市场发现，在实体经济出现衰退、经济数据萎靡不振的情况下，其代表美国经济的证券市场道琼斯指数近期却不跌反涨，从市场轨迹研究来看，美国股市调整同时出现在2007年10月，其从高位14000点最低跌至11600点水平，股指最大跌幅不过20%，后在美国一系列经济救市、信心恢复政策因素影响下出现回升，目前升至约13000点水平，而观察西方多个证券市场来看，总体表现稳定。

　　从中国经济角度来看，不确定性因素的确存在，经济减速和CPI高涨等因素对经济有一定影响，但国际油价推升及西方资本市场的稳定也显示出这些大国与中国博弈程度的加深。总体来看，中国经济并未出现过分的问题，但反映经济晴雨表的证券市场却在暴跌，这是西方所希望看到的景象。

　　从此次下跌的时间及跨度来看，上证A股接近了当时2245点跌至998点的水准，当时最大跌幅55.5%，时间跨度上是4年；而此次6124点跌至2990点则只用了半年时间，由于此次是从历史峰值高位回跌，时间之快，品种跌幅之深为历史罕见。十七大报告提出“创造条件让更多群众拥有财产性收入”是一个成熟经济体的发展趋势，即让全体居民享受经济成长的成果，投资股市只是提高财产性收入的一个途径。种种迹象表明：对目前中国民众来说，投资股市可能还是主要的“财产性收入”的来源，经过这一轮股市的跌宕，股民财产性收入出现极快缩水，这里既有正常的调整原因，也有市场制度方面的问题。股票投资并不适合每个人，但参与体过多，且参与有一定市场缺陷的市场，就需要在股市跌幅过深之时，顺应市场实际给以平衡政策，增强百姓安全投资。

　　国家统计局广东调查总队的数据显示，今年一季度，广东城镇居民人均可支配收入虽然有稳定增长，但受股票等投资市场不景气影响，人均财产性收入出现大幅下滑，一季度财产性收入为193.33元，下降幅度高达14.6%。从全国的情况来看，大部分也同样如此，应该说股市的调整是任何市场不可避免的，但关键是在股改所出现的后遗症需要管理层能够在某些政策上给市场信心。至于A股的重挫加深了居民财产性收入的缩水，需要从另一方面引导，因为任何风险市场都是有风险的，而如果经济面没有问题就需要从政策上完善A股市场建设，而不是不顺应市场管理而创新。

　　总体来看，尽管A股仍可能下挫，但管理层应加快从制度上、创新体制上和顺应市场交投上给市场以积极信号，这样中国的A股市场才不会在大国博弈的关键时期败下阵来，目前的中国证券市场需要信心重振，更需要较长时间的休养生息和一系列完善和顺应市场变化的改变。