专家：大小非减持新规需进一步细化

　　证券时报记者 桂衍民

　　本报讯 随着交易所对大小非解禁操作指引的出台，市场对大小非减持细则的关注再度加强，尤其是对具体操作上的一些细节尚存疑虑。业界人士表示，市场对此大可不必太过指责，因为大小非减持新政的出台更大程度上代表的是一种态度。据上证所和深交所大宗交易显示，自22日公布《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》至今，已有9家企业13次减持。

　　“的确存在很多亟待细化的地方。”北京一家私募老总如此评价。不过，这位私募老总表示，大小非减持的新政只是表明监管层的一个态度。市场人士表示，对大小非减持的操作，主要有三个方面的疑虑：一是如果预计减持超过1%，通过大宗系统交易，但没有对手方怎么办；二是若大小非找个“托”从大宗交易接手，转身又在二级市场套现，这也存在关联交易的认证；三是会否存在大小非误卖多了的情况。

　　杭州一家私募的负责人则表示，大小非减持新政没有改变减持的本质，要减持还是有办法减持，虽然对大小非减持有一定的时间和数量限制，但并没有规定不能减，这更多的是一种姿态。“仅仅是鼓励大宗交易的话，并不会有非常明显的效果。”

　　不过，上海睿信投资董事长李振宁则表示，对减持新政心存顾虑的人都是被市场跌怕了的。对有可能存在的“对倒”问题，李振宁表示，大宗交易是公开的交易，市场完全可以监督发现，不太可能出现“对倒”情况。“只要公司资质好，就不可能没有对手方，没有对方只能说是公司资质不好，那需要较二级市场更多的折价。”李振宁表示，只要对大股东账户实行监控，不可能出现多卖情况。

　　李振宁的观点得到了南方基金首席投资策略师王炫的认同。王炫认为，此次大小非减持新政比之前的减持更公开透明，市场可以进行有效监督。“即使出现对倒，倒后的股票也需要考虑市场的承受能力，解禁还是会被稀释，较之前的压力还是减轻了。”

　　证券之星总经理洪榕也认为，大小非减持新政目前仅仅是一个态度，在规范大小非解禁上还需一步步做，目前属于一个过渡期，但如果要做，技术层面不会存在问题。他认为，从投资者利益来看，让投资者在低位买入是最划算的，但国内的投资者喜欢追高而不喜欢买低。他建议，将一些大型的国有企业限售股划拨社保基金或者让社保基金低位买入，再在适当的时候让社保基金逐步小规模减持套现。