印花税下调五味杂陈

　　□ 本报评论员 刘 伟

　　今天，股市或将迎来罕见的涨升。因为，市场千呼万唤，被视为最主要“救市”手段之一的印花税下调终成现实。因为，在刚刚出台限制“大小非”流通政策出手“救市”之后，迅即“加码”出台实质性利好，使管理层强烈的“救市”决心一览无遗，使证券投资者有理由相信“另一只手”将支撑市场驱散阴霾，重拾信心。

　　千分之三到千分之一，只是回归到去年5月30日的水平。去年的“5·３0”，因为上调印花税“半夜鸡叫”，股市当天暴跌，曾引发市场对管理层出手“遏止”涨升势头的激烈评论。相信，今天弥漫于市场的将是一片欢欣鼓舞，至于今天的上调和去年“5·３0”的下调是否性质雷同，是否同样存在“调控指数”嫌疑，不会有太多人关心。市场需要上涨，更需要信心，在“大多数人的选择”面前，“正确”似乎不容怀疑。

　　任何时候，任何事情，都容不得教条。中国的资本市场，中国正在进行的社会经济转型，中国此时所处的复杂的国内国际环境，都要求决策者和市场参与者实事求是，而不是僵化教条。能不能“救市”、怎么样“救市”，绝非单纯的经济社会管理理念，更非技术性问题。基本国情和市场所处的“新兴加转轨”的发展阶段，决定了存在即是合理，决定了人们必须跳出成熟市场经验，以更开阔、更现实的眼光来评估“救市”行动。

　　千分之二税率的变化，相当于一次100万元金额的交易，可以得到2000元“实惠”，仅就实际利益而言，投资者所得其实微乎其微。在“大力发展资本市场”的远大策略下，除了完善市场体系，强化监管等大量工作，很需要“让利”给市场参与者。印花税税率的高低，说到底是政府与投资者之间分配比例的高低，从市场发展的长远利益考量，我们希望相对较低的税率水平将是常态，将是展示发展理念、培育理念的必然选择之一。

　　“救市”行动下，人们对A股的估值需要调整。即便A股实现全流通，其估值水平是否必然对应成熟市场？长远看，当开放达到相当水平后，接轨国际市场是必然趋势。但是，恐怕相当长时间内，A股估值仍有自己的坐标体系，不能简单套用成熟市场标准。

　　“救市”行动告诉人们，上证指数3000点附近是一个重要“底部”。综合考量中国A股走势对政治、社会、经济方方面面的影响，从管理层角度，3000点附近可以被认为是一个“容忍”的极限。这个极限可以成为重要参照，无论从投资角度，还是理解和认识中国当前社会经济复杂态势的角度。

　　需要提醒投资者的是，中国资本市场正处在一个非常微妙复杂的发展阶段。某种程度上，对股市管理、走势的评估和博弈，反映了政策主导者对经济管理、走向的综合判断。因为其中包含诸多不确定因素，因此，简单地认为市场将重回牛市，从此走出单边向上格局，可能失之简单。当“另一只手”介入之后，需要在评估市场走向时加入更多因素，但是，平衡才是长久之道，任何过激、过分的市场之举，都将被“纠偏”、“校正”。当我们认识到“救市”可能带来的巨大“好处”时，我们也必须为“调控”指数所需要付出的代价做好充分的心理准备。