股市泡沫已被挤掉 单边下跌结束

　　政策“组合拳”恢复股民信心

　　——沪深股市上午走势宣告单边下跌结束

　　本报记者 连建明 许超声

　　昨天晚上，财政部、国家税务总局决定将证券交易印花税由现行的3%。下调为1%。的消息一发布，许多股民奔走相告，盼望已久的利好政策终于兑现，他们连夜商量今天的操作策略：该买什么股票。

　　今天早盘收盘时,上证指数上涨7.29%，深圳成指上涨8.15%，说明投资者的信心一夜间得到恢复，非理性恐慌消除了。

　　将3天前规范大小非减持新政与今起实施的下调证券交易印花税放在一起看，就能明白这个政策“组合拳”传达出明确信号——重树市场信心。

　　今天上午沪深股市的走势表达了投资者欢迎政策“组合拳”，同时宣告单边下跌结束。

　　扶植善待资本市场

　　降低证券交易印花税之所以有那么大的作用，就像中国政法大学法与经济研究中心主任刘纪鹏所说，市场和国家都不仅仅是为了印花税这点钱，更重要的是它释放了一个信号——政府要大力扶植资本市场，善待资本市场，保护投资人利益。因此它在提振人们的信心方面，意义是非常重大的。

　　眼下市场最缺的是信心，有了这个信心，我们不缺基本面。只要有了这个信心，中国资本市场一个良好的局面就会出现。

　　3天内连出两招，使这种信号传达更为强烈。特别值得一提的是，连续两个政策出台，间隔时间很短，且涉及多个部门，周一出台的规范大小非减持，减少对二级市场冲击的措施，是中国证监会的举措。

　　今天的降税措施，是财政部、国家税务总局出台的，显示维护证券市场稳定不是证监会单兵作战。而且，昨天国务院常务会议主要议题是股市，北京邦和财富研究所所长韩志国认为“这是18年来头一次”。

　　国务院常务会议认为，资本市场已成为国民经济的重要组成部分，增强了经济发展的活力。这些表述和举措充分表明政府推动资本市场稳定健康发展的决心。那么，前段时间股市非理性暴跌将不会再持续下去了。

　　股市泡沫已被挤掉

　　一年来沪深股市经历了一个暴涨暴跌的“过山车”走势，从非理性繁荣到非理性恐慌，极大地伤害了证券市场的健康发展。

　　去年股市陷入疯狂的时候，将证券交易印花税由1%。上调到3%。的措施，抑制股市过热的意图非常明显。但是，上证指数从去年10月16日的6124.04点跌至前天的2990.79点，短短6个月里暴跌51%，无论在沪深股市的历史上，还是全球其他股市，都十分罕见。矫枉过正，投资者的信心被挫伤，经过股权分置改革而获得的中国证券健康发展面临推倒重来的危险。

　　大幅下跌后的沪深股市，泡沫已经被挤掉，投资价值充分显现，以最重要的整体市盈率指标看，目前A股从最高的70倍市盈率回落到大约25倍左右的合理区域。

　　摩根大通首席中国经济学家龚方雄认为，中国的股票如果从它盈利增长的角度来看，在历史上从来没有这么便宜过。

　　龚方雄表示，A股动态市盈率今年已经是21倍，明年是17倍，盈利增长今年是30%多，明年是20%多，所以从盈利增长来看，市盈率已经是相当合理了。这种背景下，只要恢复投资者信心，上涨就成为自然而然的事情。

　　市场重回理性轨道

　　管理层“做多”组合拳出台是适时的，具有针对性，周一证监会《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》，针对的是最为市场诟病的大小非减持的规范，而今天降税是顺应民意。目前，市场人士认为，可能还会有后续动作。刘纪鹏表示，相信会有一系列更好的政策出台。昨天国务院常务会议审议并原则通过的《证券公司监督管理条例》和《证券公司风险处置条例》今天发布，其中对融资融券的政策有了明确规定，市场预计具体举措可能陆续推出。

　　今天沪深股市的大幅高开，显示市场对政策“组合拳”的意图是理解的，反响是积极的，股市恢复性上涨增强了投资者信心。不过，正像中国社科院金融研究中心副主任王国刚所说，对于市场的风险防范依然不可忘记，记住前段时期的教训，认真对待股市。

　　经历了一段非理性时期后，股市可能重回理性的轨道，暴涨暴跌对市场和投资者没有任何好处。