没有救不了的市

　　近期，救市与否的观点之争令人眼花缭乱。其中一种声音认为，政策根本不可能救市，甚至可能会越救越熊。这样的看法显然缺乏依据，是对政策救市进行狭隘理解的结果。

　　如果我们仍承认基本面是决定股价最终走势的决定性因素，那我们就可以认为没有救不了的市。基本面包括宏观经济及上市公司发展状况，也包括市场制度和市场环境。一个由政策利好所营造出的有利环境肯定会对持续下跌的市场起作用。或许一两个政策的作用不是很明显，但利好叠加将必然能扭转市场颓势，这就像利空叠加必然会造成市场长期下跌一样。就单个利好而言，比如下调印花税。据统计，今年一季度股市印花税收入约600亿。如果按5·30前的税率计算，则收入只有约200亿，也就是说，新税率多收了约400亿，照此推算，全年就是1600亿。这部分资金如果仍留在市场上，毫无疑问会大幅改善资金与筹码之间的失衡状况，其利好效果一目了然。

　　持“越救越熊”观点的人引用了上一轮熊市中几次政策救市收效甚微的例子，这实际上是忽视了利好力度的问题。不应忘记，在起于998点的这一轮牛中，股权分量改革政策利好起到的关键性作用；也不应忘记，1994年上证指数下跌到324点时，三大救市政策出台迅速而有力的改变了市场运行方向。当时高达200多点的“政策跳空缺口”至今未补，成为了证券市场的一道奇观。

　　目前市场已在展开反弹，持续下跌所酝酿出的做多动能和政策面暖风的合力，应是本次反弹的主要动力。如果政策面转暖表现出一定连续性，那么，新一轮行情并非不可期待。

　　◆本报记者邱志勇