印花税率回归：提振市场

　　今天起，证券(股票)交易印花税税率由现行3%。调整为1%。。这与去年从1%。调整至3%。引发的“5·30”大跌行情，时隔近11个月。证券交易印花税税率的回归意味着什么？对疲弱已久的沪深股市提振几何？

　　呼声得到回应

　　尽管市场人士有争议，但证券交易印花税税率下调的救市效应不容否认。

　　今年以来，股改限售股的大量解禁，导致股市供求逐渐失衡，直接挑战市场估值体系；另一方面，缘自美国的次贷危机继续蔓延，美国经济的衰退也考验着全球股市。由此，沪深股市经历了一场深幅的下跌调整行情。沪综指从年初的5500多点一路下跌，直至本周二交易日中跌破3000点大关，累计跌幅接近50%。如此跌幅，令投资者信心跌入谷底，甚至怀疑已在跌势阴影中迷失。

　　信心低迷的市场中，很多投资者将希望寄托于政策救市，其中对降印花税的呼声最高。毕竟，相比管理层频频放行新基金、增加QFII额度等举措，印花税率下调会降低投资者的交易成本，利好效应更为直接。

　　此次降印花税率利好的兑现，迎合了市场的呼声，将提振市场信心，沪深股市也可能走出下跌调整的阴影。海通证券分析师认为，昨天沪深股市低开高走，双双大涨4%以上，已经对印花税率下调的利好有所预期。再加上近期沪综指跌破3000点后，技术面也有超跌反弹的需求。因此，短期股指反弹可能会持续一段时间。

　　降低交易成本

　　不过，业内人士认为，印花税率下调对沪深股市的影响，并不在短期的股指涨跌。

　　申银万国有关人士指出，降低印花税率，是一项长期利好市场的措施。一方面，印花税率下调，降低了股市的交易成本，也将增加股市的投资价值。

　　数据显示，2007年，由于印花税率的上调，证券交易印花税收入达到2005亿元，比2006年增长10.2倍。

　　再加上印花税之外的1500多亿元交易佣金，去年投资者为买卖股票支付的手续费，已经超过了上一年度所有上市公司的利润总和。而上市公司利润中用来分红，回报投资者的，仅是很小的一部分。因此，对于投资者而言，投资一年的回报远不及支出。

　　另一方面，从国际经验来看，减免印花税，也有利于沪深股市与国际接轨。目前，出于资本流动性的考虑，绝大多数成熟市场停征证券交易印花税，只有英国、瑞士、澳大利亚、比利时等少数国家还在征收，但税率普遍较低。

　　重在制度建设

　　从规范“大小非”解禁到印花税率下调，组合拳开始陆续出台，显示管理层稳定资本市场、提振股民信心的意图。但对沪深股市来说，要真正走向成熟，还需要更多制度的完善。

　　市场人士认为，要改变用调整印花税率来打压或提拉股指的惯常思维。尽管“5·30”上调印花税率，管理层意在“减少股市投机行为，改变上市公司股价鸡犬升天的不正常现象”。然而，当时市场下跌700点后，交易依然很热，短炒或投机行为并没有减少。

　　对眼下的沪深股市来说，弱市的根源在于市场供求的失衡。在这种情况下，即便印花税率下调，提振了市场信心，股市最终也会因为估值体系受到冲击而再度震荡。因此，要真正稳定市场，还需对症下药，在市场股票供应压力不断加大时，尽量减少新股密集发行，或是对上市公司肆意再融资予以限制。

　　同时，管理层对于市场的监管和维护，还应该在确保政策的透明性、连续性和稳定性，严惩市场违规，杜绝暗箱操作和内幕交易上多下功夫。这样，才能让股市在公平的环境中真正长期健康发展。