闲不煮字：利好为何引来加速跑

　　□闲不煮字

　　昨天证监会新发布《上市公司解除取售存量股份转让指导意见》，对大小非的减持作了些许规定。其中透露出的信息算是利好？还是救市的信号？抑或只是一种心理抚慰？当天大盘以22个点的微涨以及机构的趁高出货对此做出了回应。市场主力的不认同，让人看到大盘真的是弱极了。

　　今年一季度，股市高达9800亿元的解禁股，令上证指数暴跌了1800点，跌幅达到34%；二季度的解禁股虽然较上一季度有所趋缓，但解禁股仍有4633亿元之巨；融资的大棒高悬。正是在这种“扩容”的背景压力下，证监会出台了《指导意见》。《指导意见》规定，股改限售股、新老划断前IPO锁定股，到解禁期后，只要在一个月内想减持占总股本三分之一的股份，都要去大宗交易平台。但是，解读完证监会的《指导意见》后就可以发现，对这一政策的对策，上市公司只要几分钟就可以想出办法来对付。有人顺着上市公司的思路作出了对策设计。

　　如果A股东要想减持20%大小非，可按以下两种方式完成：

　　“过桥减持”。A股东新成立一家B公司或者找一家兄弟B公司作为过渡，A股东将20%大小非通过大宗交易平台，一次性转让给B公司，由于B公司的二次减持不受新政策控制，B公司就可以通过二级市场直接抛售，最快在一个月内完成出货。

　　“化整为零”。A股东新开或者找30个股东账号，将20%大小非通过大宗交易平台，平均转让到30个股东账号内，这样每个账号持股只有0.7%(不超过1%)，然后通过30个股东账号随便减持就可以了。

　　用一个不太雅的比方，可能会更容易理解。有一大群人从山顶向山下疯狂抛物，山顶公园的管理者认为这样的场面太乱了，于是规定抛物者必须先将散乱的物品集中放到大一点的袋子里，再提前高声呼喊：我要扔东西了。然后就可以自由的向山下扔东西了。果真如此，《指导意见》对大小非的减持，除了在操作上给上市公司增加了小小的麻烦外，没有任何实质的影响。诚如姚刚在新闻发布会上所言，《指导意见》的出台“不是什么大事，大家不要寄予很高的期望。”他还说，面对社会非常关注的大小非的减持，新政策的出台主要是“能够给大家的预期起到一定的稳定的作用”。

　　很明显，这一只起“稳定的作用”的“利好”政策出台，由于并没有对投资者担心的“基本面”带来任何的改变，相反，人们只会认为，有关限制大小非的减持的利好政策仅限于此而已———利好出尽，就是利空。“稳定”———这一管理层与市场共同的心愿，最终只是一厢情愿。