减持新规带来股指高开 出货冲动抵消利好刺激

　　贝儿

　　昨日，沪深股市在证监会限售股减持新规的提振下，双双大幅高开。但此后在地产、石化等大盘股的拖累下两市股指快速回落，盘中又再次创下了本轮调整以来的新低。

　　冲高回落背后

　　虽然不少分析师认为此番减持新规的出台实属利好，但股指的走势却并不如市场预期。昨日，沪指直接跳高了211点，以3305.15点开盘，但这一点位几乎成为全天的最高点。在大量抛盘的打压下，股指一路下挫，创下3073.56点的本轮调整以来新低。最终，沪指只微涨了22.31点，而深指则较前一交易日下跌1.75%。值得注意的是，昨日沪深两市前半小时的成交量就创下天量，抛盘涌出使得全日成交较前一交易日猛增五成。

　　那么，为什么在政策利好之下，股指却出现明显的冲高回落？渤海投资认为，一是基金重仓股受到产业政策的影响，出现补跌的压力，比如说盐湖钾肥等为代表的化肥二线蓝筹股。二是大小非比重较大的品种，因为他们担心后续有更为严厉的减持措施出台，所以加大了抛售压力。三是房地产股，这恰恰也就是A股市场在昨日欲振乏力走势的原因。

　　不过，也有分析师指出，近期经过大幅调整的股市本身就在酝酿一波反弹，政策利好的出现在一定程度上打乱了主力资金原来的运作节奏，所以昨日的冲高回落可能是借机振仓吸筹的结果，同时投资者信心也需要一定时间来恢复。

　　新规有待细化

　　在采访中，不少市场人士认为，证监会出台的减持新规无疑将对市场产生积极作用，不但能在实际上减缓“大小非”对二级市场的冲击，同时也能提振股市的信心。不过，新规中的一些操作条款还有待进一步明确和细化。

　　海通证券宏观部经理李明亮表示，由于大宗交易平台的买主和卖主均明显少于二级市场，解禁股在此交易时寻找合适交易对象的难度将加大，因此，事实上能起到限制“大小非”减持的作用，有利于缓解解禁股对二级市场的压力，从而对提振股市信心有积极作用。他认为，此举相比此前一些专家提出的“通过征收所得税限制减持”方法更兼顾公平，所遇阻力也会小很多。

　　不过，根据大宗交易规则，受让方在顺利过户后，就可以随时在二级市场抛售。因此，许多机构担心有意立即抛售全部限售股份的股东可能自行寻找利益相关的受让方，把受限股份通过大宗交易系统全额转让给受让方，然后由受让方随时抛售。另外，新规只限定了大小非每个月减持超过1%要先披露，而无法控制每个月减持0.99%的大小非。

　　因此，业内人士表示，在这一政策之后还需要出台具体实施细则和新的配套政策，以进一步化解限售解禁对市场造成的压力。

　　分析潜在利好

　　继减持新规之后，还有哪些利好消息可能出现呢？市场的传言不外乎降低印花税、规范再融资、实施融资融券、推出股指期货等。

　　李明亮表示，在根本上还是应该控制上市公司的融资冲动，改变目前股市税率极高的问题。对于再融资控制，他建议进行新股发行制度改革，对上市公司推行强制性的分红政策，以彻底解决投资者只能靠赚取差价，收益途径过分单一的问题。

　　国信证券首席策略分析师汤小生认为，相比限制再融资规模、控制大小非减持节奏等手段，下调印花税才是实质性的利好。他认为，限制再融资的规模虽然具有合理和必要性，但限制再融资不符合资本市场的功能，也会阻挡上市公司改革步伐，因而短时间内推出的可能性不大。同时，股指期货的推出则对大盘股更为有利。