皮海洲：热烈欢迎证监会救市

　　皮海洲

　　盼星星，盼月亮，投资者终于盼来了证监会救市的消息。

　　4月20日晚，中国证监会突然召开新闻发布会，发布了《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》，对近期困扰股市的大小非解禁问题进行规范。同时证监会新闻发言人表示，大宗的上市公司解除限售存量股份转让通过大宗交易系统进行，减轻了对二级市场的压力，缓解了对集中竞价交易系统价格形成机制的冲击，有利于稳定投资者对存量股份减持的心理预期。

　　对于《意见》的出台，笔者以为其救市意义，远大于规范大小非解禁问题的意义。因此，从救市的角度来看，笔者是欢迎《意见》出台，欢迎证监会救市的。4月21日，上证指数跳空210点高开，也表明了市场对证监会的救市之举是热烈欢迎的。

　　对于当前的股市来说，证监会的救市之举无疑让投资者看到了股市的希望。从去年10月股指见顶6124点以来，股市一路下跌，大盘整体跌幅近50%，而不少个股的跌幅更是达到了60%以上。中国太保破发，中海集运破发，中煤能源破发，甚至就连中石油也破发了。股票市值大幅缩水，投资者损失惨重。而正是在这一路的下跌中，投资者以及一些有良知的市场人士、专家学者积极呼吁救市。但遗憾的是，这些救市的呼声不仅没有被管理层所采纳，而且市场上还掀起了一股反对救市的逆流，认为中国没有必要救市，声称“政府不应救，不能救，亦不必救”。以至一个时期以来，“救不救市”的争论严重地困扰着A股市场，投资者也对此深感失望。在这种情况下，证监会旗帜鲜明地举起“救市”的大旗，这是对中国股市负责，对广大投资者负责的一种表现，是对“不救市”论者的有力回击。“救不救市”的争论也可以因此而画上句号了。

　　但从救市的效果来看，《意见》的出台显然难以达到令人满意的效果，4月21日A股市场的高开低走也清楚地表明了这一点。虽然说《意见》所针对的问题非常明确，证监会也抓对了问题的症结所在，但问题是证监会开出的药方显然不足以解决大小非问题。因为证监会的《意见》存在很大的漏洞：一是针对1%的比例规定，大小非完全可以用0.99%的减持比例来化解；二是即便大小非的交易通过大宗交易来进行，但受让一方在受让到大小非股份后，同样可以马上在二级市场抛售，这只不过是将大小非的减持经过一个中间转手而已，丝毫不减少大小非减持带给股市的压力。因此，《意见》显然没有解决大小非问题对股市的困扰。而要解决这个问题，还需要包括证监会在内的高层管理部门同心协力，共商计策。

　　正是基于《意见》的救市效果不佳，所以，这个《意见》出台的意义就在于向市场释放了一个政府救市的信号。而要达到救市的效果，这就需要管理层继续出台相应的救市措施，比如，降低股票交易印花税，完善上市公司再融资制度，修改新股发行制度，继续完善大小非转让办法，推出股指期货等，在救市的问题上，管理层仍须努力。特别是这些救市措施涉及不同的管理部门，这就更需要各管理部门之间以中国股市发展的大局为重，群策群力，相互配合，拯救中国股市于危难之中，拯救中国股民于危难之中。

　　也正因如此，《意见》的出台是具有标志性意义的。它标志着我国政府管理部门在救市的旅途上迈出了可喜的第一步。作为股市里的投资者以及关心中国股市健康发展的各界人士来说，他们以期待的心情，期盼着股市管理部门能够继续迈出第二步、第三步……直到化解目前的这场股市危机。