莫在恐慌中迷失

　　□ 本报记者 张志伟

　　贪婪是魔鬼，恐慌亦是魔鬼。日前，证监会发布了《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》。此举稳定了投资者对存量股份减持的理性预期，对低迷的市场是不小的提振。但昨日市场仍高开低走，显然是恐慌性的抛盘所致。

　　去年面对不断创出新高的股市，不少投资者冲动异常，不顾股票的价位是否合理，不断追高，群呼登上6000点的峰顶。以这次暴跌之前的涨势行情来说，农业食品板块的一些个股仅一个月左右时间涨幅就超过50%，这为非理性投资作了注脚。在大盘如此暴跌的情况下，部分投资者又陷入恐慌困惑，加入杀跌的群体。数据显示现在空仓率已经高达60%，不难想象，很多投资者是忍痛割肉后出局的。

　　上周上证指数最低探出3078点。“市场跌得很过分了，过度深跌。”一些专家面对重重下垂的阴线，困惑地表达了对市场的看法。上证综指从去年10月创出最高点6124点之后转头向下，跌幅达到了惊人的50%。上周末，中石油破发探低16元，恐慌气氛再度弥漫，一些业内人士惊呼中石油破发意味着下一步下跌空间打开。

　　与K线图的冷气逼人相比，最近市场上可谓暖风拂面。上周三国家统计局公布的数据显示，今年第一季度GDP同比增长10.6%，CPI同比增长8.0%，显示我国经济保持了平稳较快发展的势头，经济运行朝着宏观调控的预期方向发展。次债危机最糟糕的阶段可能就要过去(罗奇语)。今年新发的40只基金正开始进入建仓期，平安人寿等险资也在积极入市，QFII也在进行“抄底”动作，哥伦比亚大学在获批QFII资格后的短短两周时间内便完成A股开户，流动性注入效应正在孕育。

　　人民币即将破七并引发人民币概念股企稳，两税合并最大受益者的银行板块也率先企稳反弹，大师级人物罗杰斯直接声称，二三周前就已开始买入A股，并告诫众人，在2008年卖掉中国股票的人将会像在1908年卖掉美国股票的那些人一样会后悔的。

　　“系统性风险已经释放完毕，现在市场还跌，是投资者的非理性恐慌造成的。”业内专家认为，市场目前处于情绪化宣泄的状态。从估值的角度看，目前A股已经进入合理范畴，A股市场已经出现一个A、H股价倒挂的股票群体和破净一组，A股市场的结构性机会已显现。中国平安、工商银行等A、H溢价很小的股票在近期市场出现明显的抗跌，表明这些股票已经开始受到市场主流资金的强烈关注。一季度的GDP增长水平看，沪深300成分股2008年整体利润增长依然有望达到30%，进而其2008年动态市盈率已经回落到18倍的水平上，PEG回落到了0.6到0.7的水平上了。

　　对于中国石油的暴跌，一些业内专家发布研究报告，16.8—22.4元/股是根据保守的估算方法测算的合理价位，14元—17元是它的安全边界。在安全边界内，即使中国石油立即清盘，它的资产价值也能完全补偿投资者的付出。

　　一份宁静中的理性，也许就是恐惧的狙击手。