鼓励长期投资：免除股息税优于降低印花税

　　深圳证券信息公司 毛迅 季映

　　近一年里，中国证券市场经历了史无前例的大起大落，市场所有品种、各种风格指数毫无例外地暴涨之后暴跌。引发这场市场危机的关键在于，机构成为了顺应散户的操盘手，以短期投机行为主导当前市场。在一级市场上，银行类机构组织了储户的天量资金打新股，制造了中石油等公司的悲剧；在二级市场上，基金为追求短期利益最大化，采取波段操作的买卖行为，在资金量巨大和电子化交易方式下加剧了市场波动，引发了最终持有人的惶恐，造成了市场暴涨暴跌。改变危机的根源在于，倡导市场的长期投资行为。

　　鼓励市场参与者长期投资，就是要改变投资者仅从股票价格波动中获利的投资心理。事实上，长期持有优质上市公司股票的投资策略，是被国内外市场反复验证的成功的投资方法。早在2005年，沪深两市先后推出了以稳定、高比例分红为选样标准的红利指数，这些指数的样本股成为获取股息红利的优质资源。自推出日至上周五，深证红利指数（399323，于2006年1月24日推出）涨幅高于深证成指78%，上证红利指数（000015，于2005年1月4日推出）接近同期的上证50指数。以上事实说明具有稳定分红的上市公司，具有长期持有的投资价值。

　　目前，CBN三大经济圈指数（详见附表）囊括着中国三大经济区域最具经济规模的上市公司，三个指数总计120只样本股中，有27只入选了沪深两市的红利指数，去年备受市场关注的金融、房地产行业却缺席甚多，能源、金属与冶炼以及交通运输行业成为红利回报较高的行业。

　　去年8月15日，银行的利息税由20%下调至5%，而目前，证券市场的股息红利所得税依旧保持在20%。免除股息税会是一个明确的引导，吸引资金流向分红稳定的企业，分享它们的增长。降低印花税利于活跃市场，而免除股息税则利于增强市场信心。当前，正值上市公司2007年报和2008年一季度报表披露期，免除上市公司的股息税正当时。