股市遭遇数据冲击波(2)

　　对政府来说，人民币升值压力主要反映在外汇占款对货币政策的冲击和国际收支不平衡所造成的日益升级的贸易摩擦这两大问题上。解决得好，有利于缓解贸易顺差，抑制通货膨胀；对央行来说，多了一个需要考虑的货币政策工具和可能带来的负面影响，如防止流动性过剩、投资过热和资产泡沫；对企业来说，不得不考虑利润和成本、资产和负债的货币匹配问题，考虑出口产品放缓和汇兑风险问题；对消费者来说，不得不考虑自己所持有的外币资产和人民币资产未来的购买力究竟谁强谁弱的问题，如此等等。以上方方面面都会直接间接反映到股市中来。

　　跌34%：一季度交易低迷

　　周四，央行发布2008年一季度金融市场运行情况，其中，关于股票交易情况描述如下：“年初以来，股票市场交易总体低迷，股指总体呈现震荡下跌走势。以沪市为例，上证指数年初为5272.81点(今年开盘为5265)，3月末收于3472.71点，下跌1800.1点，跌幅达34.1%。

　　3月份，我国股票市场加速下行，月末上证指数报收于3472.71点，比上月末下跌20.1%。全月最高收盘指数为4438.27点(实际是4472.15点)，最低收盘指数为3411.49点(实际为3357.23)，波幅1026.78点(实际1060.66点)；本月，股票市场交易量较上月有所放大，沪市日均交易量为924.51亿元，较上月增加40.28亿元。”

　　投资者点评：投资者胡女士对此数据如此评论，按周五上证指数创下的新低3078.17点计算，今年以来最多下跌了2444点，跌幅达44%。不到5个月时间达到如此跌幅，无论在A股史上，还是国际成熟市场上，都极为罕见。足以证明，这是一场非理性的暴跌和非理性的恐慌，靠市场自身已经很难修复，期盼管理层能够及时推出一些修复投资者信心的政策。

　　“避雷”：自制“排雷手册”

　　随着上市公司年报、一季报进入集中披露期，虽然单季整体净利润在去年四季度出现下降后，今年一季度又再现环比增长态势，但业绩“地雷”也时有爆响。从目前情况分析，“地雷”主要分为以下几种类型，您不妨按照 “排雷手册” 帖子模式，挨个排查手中的股票———

　　(1)行业转折：由于行业景气度高点回落、下滑等原因，上市公司业绩出现转折，相关报表的披露将带动股价出现暴跌。主要行业，如电力、保险、有色金属、房地产等，已经爆发的“地雷”有：长江电力、首创股份、云南铜业等。

　　(2)投资收益下滑带动业绩下滑：2007年，上市公司投资收益占净利润比重达20%。由于2008年以来资本市场不景气，多数股票价格大幅下跌，上市公司投资收益大幅减少甚至亏损，从而使得部分上市公司业绩大幅下滑或者亏损，拖累股价暴跌。已经爆发的“地雷”有：佛山照明等。

　　(3)成长股成长性下滑：成长股由于较高的业绩增长速度，市场给予较高的市盈率估值。但是，由于各种原因，部分成长股业绩增速由快速转为平缓，低于市场预期，拖累股价暴跌。

　　(4)“垃圾股”业绩大幅下滑或亏损：由于大牛市中的疯狂炒作，多数“垃圾股”股价严重偏高。随着财务报表的披露，其“垃圾”的本质逐渐被市场看清，股价因此暴跌。

　　(5)新股发行“破发”：A股市场上最近两年新股发行量是前所未有的，而首发的市盈率也高得惊人。2007年，从4月19日中信银行首发市盈率高达59.62倍开始，到12月4日中国太保首发市盈率达到34.84倍，平均首发PE约40倍。进入2008年，大盘股高市盈率发行仍在进行，中煤能源首发市盈率高达43.71倍；中国铁建首发市盈率达到30.56倍。其中，中国太保成为2006年8月以来首个跌破发行价新股，而其他新股也纷纷大幅下跌。