上市公司业绩预警成为股市新的风险

　　政策累积压力渐显 股市再创新低

　　随着前天央行宣布再度上调金融机构存款准备金率，资金面本来“吃紧”的A股市场昨天就感受到了巨大的压力。即使昨天美股的反弹带动了亚太股市普遍造好，但上市公司业绩下滑预警等接连“利空”，还是让中国股市特立独行地盘中跌破了3200点关口。

　　昨天是公布上调准备金率后的首个交易日，上证综指以3286.41点小幅低开，早盘摸高3352.95点后开始震荡下挫，午后一度跌破3200点下探3180.20点，刷新了这半年多调整以来的低点。尾盘沪指略有回升，收报3222.74点，较前一交易日下跌2.09%，全天振幅达到5.25%；深市走势仍然弱于沪市，深证成指当日跌破12000点，收报11657.08点，跌幅达到3.32%。与前一交易日相比，当日沪深两市成交总量有所放大。

　　对于上调银行的存款准备金率，今年以来已经3次，而去年全年更达10次之多。从各次上调准备金率后的股市表现来看，涨跌互现，甚至多次是“利空出尽”后的反弹。不过，在股市弱势难改、部分上市公司业绩预警的情况下，多次上调准备金率累积的效应逐渐显露出来。

　　政策累积效应显现

　　在去年10次上调银行准备金率中，有8次是公布后首个交易日股市都报以上涨，只有9月6日和11月10日公布后股市出现下跌，跌幅分别是2.16%和2.4%。在今年的3次上调准备金率中，第一次1月16日公布后，股市首个交易日下跌2.63%，而第二次，也就是上一次，公布后股市却是反弹上涨2.53%。此次上调0.5%，使得存款准备金率达到了历史新高。

　　分析人士称，虽然此举对股市及银行板块的直接影响并不大，但由于这是央行自2007年以来第13次动用这一调控手段，其累加效应不容小觑。存款准备金率持续上调对股市资金面的压力已经逐渐显现。

　　然而，市场此前更担心的是，面对持续快速上扬的CPI增幅，管理层还会继续“下猛药”，甚至会动用加息的调控手段。事实上，前期连续提高银行存款准备金率以及通过发行票据等货币政策效应发生作用，在1、2月份灾后重建的时期，一季度的贷款规模却同比减少了900多亿元，信贷规模的压缩可见一斑。于此，有分析人士认为，在这样的背景下，如果还加息的话，可能会带来人民币更快速的升值，加快热钱涌入的速度；另一方面加息过快会引起滞胀，加息是为了遏制负债的冲击，进一步提高企业的融资成本，但同时也使企业必须额外付出更大代价来发展。

　　看中国石油“金身”保不保

　　屋漏偏逢连夜雨。近两日以长江电力、华能国际、云南铜业等为代表的大盘蓝筹股公布业绩预警、预亏公告，并出现连续暴跌，也对市场人气产生了极大打击，客观上加重短期市场做空压力。

　　此外，“石化双熊”中国石油和中国石化，以及部分券商股也可能成为“业绩地雷”。从昨日盘面看，业绩预警在一定程度上成为股价急跌的催化剂，“A股第一权重股”至于中国石油，昨日午后一路走低，最低跌至16.72元，距离“破发”仅两分钱的关键时刻再现资金护盘，将中石油拉高，截止收盘，中石油报16.87元。至于今天是否还会有“神奇大单”将中国石油从“破发”的边缘拯救回来，会影响今日大盘的走向，因为中国石油若能保住“金身”，并被成功托起，对大盘的回暖有莫大的帮助。

　　从近期中国石油的股价表现来看，继中国太保上月成为全流通时代以来首只“破发”的个股后，几乎整个市场都在盯着“中国石油破发”这一重头戏上演，甚至有人认为中国石油近期破发只是时间问题。然而，从目前来看，这部“大片”的上映日一再延期，中国石油更似乎成为了股市“定海神针”，3月28日，中国石油盘中首次触及发行价16.7元后，即被强势拉升，当天涨幅达5.18%，带动沪指也接近涨了5%。此后中国石油数次触及或接近都会有资金“护盘”。

　　然而，在接连利空出现后，以及多家公司业绩预警的阴影笼罩下，加之今天的“周末效应”，因此，今天对中国石油是一大重要考验，也是对大盘的考验。