除了信心 A股市场不缺乐观理由

　　王斌

　　上证指数和深成指昨日分别下跌2.09%和3.32%，让众多期盼市场可能会有所反弹的投资者继续失望。然而，对于A股市场是否能够走出下跌阴霾的前景，目前仍然难以看清。

　　从估值的角度观察，目前市场拥有了足够让投资者乐观的理由。相比此前曾经超过50倍的平均市盈率，按照Wind资讯统计的数据，以已经披露的年报为基础，昨日全部A股的市盈率仅有27.11倍，2008年、2009年的预测市盈率更是低至19.29倍和15.79倍。作为一个在经济快速发展背景下发展的新兴资本市场，A股市场理应享受到一个相对偏高的估值。

　　有券商首席策略分析师表示，投资者无疑过度反应了此前市场的泡沫，夸大了市场下跌的预期，并且在此前一度形成“多杀多”的局面后，市场信心逐步下降，反弹抛出几乎已经成为常态。而“大小非”的解禁也给市场资金层面带来了更大压力，也许今年“大小非”解禁的规模没有出现大幅增长，但前两年没有解禁的“大小非”今年开始大量抛出，不计成本的抛售是导致“大小非”成为“洪水猛兽”的真正原因。单纯结合宏观经济发展以及估值指标来看，市场已经到了可以回暖的时候。

　　上市公司的业绩尽管在2007年受到了宏观调控的影响，但从统计数据中可以发现，在已经披露年报的1107家上市公司中，去年净利润同期出现上涨的公司仍然多达908家，平均净利同比增长率仍然高达126.08%。而据Wind预测，A股上市公司2008年的净利润合计将高达12566.324亿元，较2007年同比增长31.53%。

　　一位私募基金人士认为，市场目前确实反应过度了。譬如中国平安(601318.SH)这样的上市公司，增发其实是有利于其提升未来发展空间，但是市场却将其误读。经过连续回落之后，目前大蓝筹股尤其是金融股的估值已经接近H股水平，投资机会已经显现。而人民币升值带来的热钱，在寻找不到其他投资机会的同时，也会部分分流进入股市。但是，一旦市场信心丧失，投资者怀着“多亏不如少亏”的心理时，必然会进一步砸盘，后果显而易见，就是市场继续步入下跌。

　　中原证券昨日发布的二季度投资策略报告认为，一季度A股指数大幅下跌，已对宏观和市场的负面因素作出反应，二季度对市场持谨慎乐观态度，大盘有望探底回暖，市场将处于局部纠错和修正阶段。“但是，最为重要的是投资者的信心重建。”