百亿融资不应为投机补漏

　　汪世军

　　紫金矿业已经进行了A股IPO，发行价格为7.13元。 按照14亿股的发行量计算，紫金矿业可以轻松获得99.82亿元募集资金，远超计划的15亿元规模。由此看来，从中国股市圈钱太容易了。只是希望，投资者贡献出的这百亿元，不要来得容易去得快，就此打了水漂儿。

　　首先，在如此低迷的市道下，A股发行价居然超过H股市价，绝对是一件难以接受的事情。紫金矿业4月15日的H股收盘价为7.61港元，合6.83元人民币，低于A股发行价格区间的下限，这意味着在香港买H股要比申购A股还要划算。如果真像一些人鼓吹的那样“A、H股接轨”，恐怕紫金矿业A股一上市就会跌破发行价，套牢所有A股投资者。

　　其次，在较短的时间内从紫金矿业A股取得回报似乎是没有指望了，但长线投资就踏实吗？在紫金矿业召开的A股发行网上投资者交流会上，该公司的财务总监周铮元坦言，作为下游产业的冶炼、精炼企业，恐怕很难分享黄金价格上涨带来的利益。此外，新税法实施后，公司的所得税税率由2006年的17.84%提高到25%，也将进一步压缩公司的利润空间。

　　面对行业前景的黯淡，公司管理层的不务正业似乎更让投资者担心。据周铮元介绍，紫金矿业近几年在期货投资上因做空而损失惨重。其中，2005年和2006年已确认尚未实现的期货损失就为1028.70万元和14711.20万元，2006年和2007年已确认的期货损失更是高达34746.49万元和23223.07万元。

　　投资者没必要弄清楚国内金属冶炼企业为什么都有做空的癖好，但类似“国储铜事件”的悲剧足以让所有投资者后怕。如果是拿投资者的百亿元资金去填期货投机损失的窟窿，那可是件令人寒心的事。