AH股倒挂否意味A股机会已来临

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　　编者按：AH股价格倒挂的现象再次出现。截止到周一收盘，中国平安与中国铁建成为AH股价格倒挂的最新案例。“ 倒挂”是否意味着A股的机会已经来临，成为市场关注的热点。

　　平均溢价下降

　　据统计，以周一的收盘价计算，53只A+H股的平均A/H股溢价率约为135%，其中中国平安与中国铁建AH股价格均出现倒挂。

　　据统计，53只A+H股中，共有8只个股的A/H股溢价小于10%，其中中国平安和中国铁建AH股出现负溢价，分别为-1.45%和-0.71%，中国中铁与海螺水泥的A/H股溢价均为7%左右，中国人寿与交通银行为8%左右。

　　与4月2日的数据相比，金融类股的平均溢价均大幅下降。交通银行的A/H股溢价由18%缩减至8.45%，工商银行A/H股溢价由18%缩减至11.7%，建设银行和中国银行的A/H股溢价也分别由26%及58%缩减至22%及48%。

　　“倒挂”现象一度出现

　　实际上，在这波牛市过程中也曾出现过短暂的“倒挂”现象。

　　去年7月时，H股市场相当强势，而同期的A股市场刚刚经历了“5·30”大跌，尚未走出阴霾，青岛啤酒、中兴通讯等出现过短暂收盘“倒挂”。

　　如果追溯得更久一些，2003年10月青岛啤酒的H股就超越A股，其后海螺水泥、中兴通讯、兖州煤业等也都先后出现“倒挂”。当时的A股市场从2001年中的2245点一路回落到1300点附近，股价正接近腰斩状态，2003年11月起的确出现了一波较为强劲的反弹，但也仅仅是反弹而已，2004年4月后重新向千点进发。

　　“倒挂”等同低估？

　　由于“倒挂”的出现，市场开始关心A股是否具备投资价值。

　　此前H股股价低于A股，“倒挂”的出现让投资者认为A股已被低估，由H股股价垫底，相关A股的下跌空间将被封杀。

　　市场人士指出，A股市场面临的特殊的“大小非”解禁等基本面背景，例如中国平安拥有大量的“小非”，其减持力度对短期股价的影响不小。H股股价本身未必就是衡量低估与否的标杆，“倒挂”不意味“低估”。

　　有分析师指出，目前A股溢价依然高达92%，若剔除中国石油，则其他A股的总体溢价率水平更低。对于那些A股负溢价或者低溢价的个股，虽然目前可能依然存在绝对估值的风险，但是相对H股的估值风险则已不存在或者微乎其微。

　　A股的溢价存在诸多合理性支撑因素，对于未来几年A股的投资策略而言，倒挂现象迟早会被纠正，但在特定情况下，会持续存在一段时间。

　　新报记者 任强