龚方雄：弄不好这个大底又被外资抄掉了

　　摩根大通大中华区首席经济学家龚方雄:

　　大底又被外资抄掉了?

　　天堂向左，股市向右。昨天大盘再次狂跌200点，让投资者的方向更迷惘。

　　“弄不好这个大底又被外资抄掉了”，上周日摩根大通大中华区首席经济学家龚方雄在深圳指出，现在外资渐渐买货了，但是我们国内跟所有的分析师是一片看空，这就叫A股的悲哀。

　　外资在抄底？

　　龚方雄认为，中国最大的风险不在于外资流入，在于国内的流动性过剩，本身缺乏适当的投资渠道，资本市场整个金融体系不发达，投资渠道极其狭窄，这是最大的风险。为什么去年A股六七千点，很多人说这个东西完全失控了，两年涨六七倍，什么意思？就是流动性过剩，这个钱是外资炒的吗？现在大家都知道，是内资炒上去的。

　　现在完全不一样了，股价跌了一半的时候，外资渐渐买货了。香港人跟踪A50指数，一天的成交量是过去平均成交量的10倍。我在2005年底开始看好A股，一年之内可以涨到2000点以上，所有的网站说我是傻冒。当时证监会没有说不让内资买啊，现在外资抄底，这是内资还是外资的问题？4000点的时候一个基金出来一天购完，现在市场跌了一半，基金没人要了。我们的资本市场是幼童心态，真的是不太健全，需要呵护。

　　目前A股被扫跌了一半，当然有利于外资了。监管当局很呵护内资的，在1月份到现在每个月都发出基金来，我们自己的人不要，我们自己的人还在出货。大非小非减持为什么给市场增加这么大的压力？为什么没有想这个时候外国人要买呢？现在市场跌了一半，你想出货吗？你出货的话外资就接走。这个是我们自身要变得更加理性、更加成熟。

　　外资会不会在我们国家兴风作浪？我们已经有前车之鉴了，给了我们很大的教训，像亚洲金融风暴给我们的教训就是不能开放得太快，货币的自由兑换不能进展得太快，衍生金融市场本身不像我们想象的这么简单，披露、监管各方面要做很多工作，我们还会继续采取稳健的策略。

　　政府要呵护市场

　　此轮全球股市下跌，中国股市跌得最多，龚方雄认为，实际上A股是信心危机，而不是流动性的危机。他表示，政府应该发挥一定的作用，采取包括减免印花税在内的措施保护股市健康成长。印花税减免实际上是国家战略问题，而不是救市不救市层面的问题。

　　他认为，有些经济学家太理想化。美国是最老牌的资本主义，人家不用争论这个问题，我们是一个刚刚起步的还在童年时代的资本市场。现在市场非理性程度到了什么阶段？很多人说为什么A股跌这么多？大非小非减持给供应量增加了很多，大非实际是不会减的，是国有的一部分。下跌以后市值规模是22万亿人民币，流通市值达到7万亿，现在7万亿增加到11万亿就是4万亿而已。从居民财富组合结合改善的角度考察，如果市场有信心，市场对这一减持完全可以承受。现在的问题是市场信心的问题，是在市场不太发达，投资理念不健全的情况下出现的怪现象。

　　龚方雄表示，我们国家的印花税是全球最高的，这是鼓励资本市场发展吗？是直接融资取代间接融资分散银行风险吗？所以说我们国家政策有很多自相矛盾的情况下，这个是政策的问题，不是争论救市不救市。

　　本报记者 戎明迈 实习生 沈琦