人民币破7倒逼A股反转(2)

　　总体有利抑制通胀

　　人民币汇率加速升值，接受本报采访的专家多数表示，源于国内通胀压力。

　　在美联储连续大幅减息后，中美利差形成倒挂，在防通胀上，央行升息空间非常有限。谭雅玲认为，现在继续加息是被动的，抑制通胀应该在汇率上有所动作。

　　今年以来，国内CPI数据创新高，但至目前利率手段一直按兵不动。其实，决策层有意试用汇率手段来抑制通胀。央行《2007年第四季度货币政策执行报告》就首次明确表示，“将加强利率和汇率政策的协调配合，稳定通货膨胀预期”；央行一季度货币政策例会也指出，“要增强人民币汇率弹性”。

　　中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇认为，提高人民币汇率，能更有效地抑制通胀。因为人民币加快升值，能刺激进口；同时，一部分出口产能会转而向国内，增加供应。

　　人民币今年加速升值，实际是剑指通货膨胀。有专家认为，在经常项目和资本项目双顺差的情况下，如果缺失汇率手段，抑制通胀就会显得力不从心。“如果我们把治理通货膨胀作为首要目标，大幅度升值就成为唯一选择。”中国社科院世界经济与政治研究所所长余永定如此认为。

　　当然不可避免地，人民币升值对“热钱”的吸引力也会加大。今年1、2月份，中国外汇储备增加1189亿美元，FDI为181.28亿美元，贸易顺差290亿美元。这意味着，有超过700亿以上的美元无法解释清楚来龙去脉。

　　业内人士表示，这里面有部分是国内美元持有者结汇，但肯定也有相当部分是国际游资流入。市场人士表示，人民币破7对增加股市的流动性会有作用，尤其是资金集中度较高的银行、地产以及能源行业，会受益于人民币升值。

　　倒逼A股反转？

　　不过，现在看来，人民币破7还不能说就是人民币真正走强。多数经济学家认为，由于人民币汇率只是持续对美元升值，对其他货币实际上是却是在贬值，有效汇率并没有上升。

　　中银国际首席经济学家曹远征指出，人民币兑美元在持续升值，只是因为美元贬值太快。燕京华侨大学校长华生表示，虽然人民币兑美元汇率在持续升值，但是人民币兑其他货币如欧元，实际上却是在贬值，这表示人民币的有效汇率并没有上升。

　　据外汇交易中心人民币月平均汇率显示，今年前3个月，人民币兑美元大幅升值的情况下，兑日元、欧元等主要币种却一直呈现出贬值。前3月，兑日元月平均汇率分别为6.7136、6.6733、7.0202，汇率下降幅度4.3%；兑欧元分别为10.6573、10.5953、10.9675，汇率下降幅度2.8%。

　　欧元、日元均系国际主要货币，日本、欧盟更是中国除美国外的最大两个贸易国。正因如此，兑美元升势不止的人民币，在国际汇市中，依然处在弱势货币的尴尬境地。

　　“人民币汇率上升的效应实际还没显现出来。不过在2008年，人民币有望走上实际升值轨道。为了应对通胀，人民币升值步伐还会持续，而同样相对美元更为强势的欧日货币，随着美国经济好转，高位回落是必然的。”何志成认为。

　　在汇率博弈中，中美位置时转运迁。现在的情况是，美国施压人民币升值的动力不足，而国内抑制通胀，又有让人民币较快升值的需求。三年前的汇改，使人民币掀起了一阵升浪，同时也间接促成了一轮大牛市。目前，正处深度调整的A股，能否借助人民币的这浪升势，再次起转呢？

　　有财经人士认为，这取决于决策层动用汇率手段抑制通胀的尺度，“只要人民币升值维持住一段加速度，A股反转还是可以期待的”。