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外资究竟唱多还是唱空A股http://www.sina.com.cn 2008年04月11日 11:30 中国经济时报
张炜 上证指数4月9日再度大跌超过5%，使得有外资机构对A股市场看空的声音更加刺耳。难道上证指数在3271点展开的反击将又一次无功而返？好在10日有人民币“破7”的利好支撑，大盘摇摇晃晃后，在最后半小时反弹了近1.7%。 其实，外资对当前A股市场的看法较为矛盾。9日有外电报道，“花旗集团表示，鉴于持股价值缩减对公司利润的影响，中国股市可能会再次跌21%，此前上海基准股指自10月份纪录高点出现5个月下跌。”花旗同时称，“中国政府可能不会理会那些要求救市的呼声，因为估值还没有达到‘危急水平’”。 可就在同期，也能听到外资看好A股市场的声音。4月3日汇丰发布报告称，中国管理层可能会在奥运前宣布连串的救市措施，以改善A股的投资气氛。在这样的利好刺激下，A股届时将会呈现强势反弹。摩根大通4日发布报告认为，在经历了历史上表现最为糟糕的一个季度后，A股市场有望迎来反弹。 外资机构对A股市场的判断，真可谓仁者见仁，智者见智。国内的机构及市场人士何尝不是如此，认为股指还将大跌的，与持中期底部基本确立观点的，同样可以争论得面红耳赤。还有一场争论在同时展开，就是该不该救市。从花旗与汇丰的评论来看，外资对此的判断也不一致。 至于9日大跌超过5%，应该不是外资“唱空”的结果。在8日的反弹中，银行、保险等权重股提前“开倒车”；9日，银行股更是领跌大盘。即便10日的小幅反弹，但中国石化、大秦铁路等蓝筹股拖累明显。 另有一则消息，被有的投资者视作A股的利空。国家外汇管理局副局长李东荣8日在上海表示，外管局已起草了有关合格境外机构投资者QFII的外汇管理新规定，并将尽快发布。据李东荣透露，新规定将延长QFII资金的汇入期限，同时放宽QFII资金的锁定期限。 QFII资金锁定期的“松绑”，在QFII额度未见增加的情况下，一些投资者感到紧张。倘若利空判断成立的话，蓝筹股首先遭殃，因为蓝筹股是QFII投资的重点。但实际上，“松绑”是把“双刃剑”，对QFII本身是利好。有海外评论认为，在股市相对低迷时期，放宽限制鼓励国外资金进入A股市场，可看作是一种救市举动。此前管理层已经宣布，从2007年12月起，QFII总额度从100亿美元提高到300亿美元。 10日，人民币兑美元“破7”，虽然早在各方的预料之中，但再次显示出人民币升值对A股市场的影响。过去半年，人民币升值约6%，是之前各方面没有料到的。无论人民币加快升值究竟出于什么原因，对QFII肯定有吸引力。大跌后的A股市场等于具有双重价值，一是估值逐渐回到合理水平，二是币值上升空间较大。正因为在人民币升值的背景下，房地产板块10日表现活跃，有地产股涨停。这一板块虽未必是QFII最想介入的，但其持有资产在人民币升值背景下的价值提升，是各方所公认的。 外资究竟唱多还是唱空A股？国内投资者不必受到太多的干扰。需要冷静的是，对大盘的反弹不能寄予太大的厚望，对后市震荡要有承受的耐心和耐力。此次调整既有市场因素，也有基本面的问题，即便原来的问题都得到解决，市场重振还是需要时间。奥运会开幕的临近，容易使部分投资者产生急躁，有的甚至期盼救市措施导演奥运行情。可局部走强能解决问题吗？股市一定需要为奥运会配合吗？现在看来，其他国家的奥运行情未必能克隆到A股市场，因为背靠的内外基本面有很大的不同。 外资来到中国市场，需要寻找到好的“避风港”，国内投资者同样如此。在震荡加剧的市场上，找到好的“避风港”，比追求短线炒作的刺激更加重要。保存住实力，就不愁在下一轮牛市号角吹响之时没有收获。 新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
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