必须救市但不用猛药

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　　需要“救市”的理由显而易见，A股市场从来都不是完全市场化的股票市场，行政管制、政策调控的身影从来没有在市场中淡出。从新股发行、再融资等的行政审核，到基金发行规模与仓位的行政“窗口指导”，再到印花税等税收制度演变为调控工具，乃至对股市具体点位风险与价值的评估，行政调控力量时时刻刻都在显示着它的存在。

　　也正是因此，如同A股市场暴涨之时，投资者屡屡听到管理层关于风险提示和看到调控动作一样，在市场暴跌之时，反向的“救市”举措同样也不可缺少。

　　但是，投资者不宜高估“救市”政策的实际意义。事实上，印花税调降对于降低实际交易成本的作用并不大；而股指期货根本不具备改变市场趋势的功能，反而有加剧趋势的作用。因此，包括融资融券等措施在内，短期的“救市”动作固然必要，但未必能够为投资者带来实际的收益。如果市场趋势无法改变，这些“救市”政策最直接的作用不过是反弹逃命的良机而已。

　　“政策底”只能锦上添花，却无法雪中送炭。我们需要政策“救市”，但救市的对象理应是长期的市场信心。市场的信心在于上市公司收入如何才能提高。笔者认为，单纯从挽救市场信心的角度看，相关调控部门对此完全有章可循，其核心的方式就是财政让利于民间，让利于企业。

　　海外机构的调查显示，我国企业的宏观税负位居世界前三。尽管对此数据不乏争议，但当前我国企业总体税费负担之和明显高于国际平均水平，却是不争的事实。面对国外经济衰退、国内从紧调控的2008年，面对这个“最困难的一年”，企业的生存环境恶化已经是不争的事实，也正是因为对于上市公司业绩回报的担忧，让长期价值投资者调低了对股价的合理估值，选择了对股票的放弃。而从近些年的财政收入状况看，以往年度企业的经营业绩贡献了巨额的财政收入，现在理应是财政反哺社会、反哺企业效益的时候了。通过减轻企业赋税、实施财政补贴等方式，能够让国家财政与微观企业共渡难关，让上市公司收益获得实质性的提升。这不仅是维护投资者信心、维护证券市场信心、维护国民经济信心的必须，同时本就是财政作为国民经济“稳定器”不可推卸的天职。

　　或许，在激进者看来，这样的“救市”举措是如此的软弱，对于短期市场行情的提振作用很难奏效。但对于当下羸弱不堪的市场信心而言，猛药的效果往往只是昙花一现，精心细致的调理才能让市场的元气真正恢复。

　　□马红漫（摘编自4月9日《南方都市报》）