水皮：政策救市在等待什么时机

　　水皮/文

　　大家的心态并不稳定，政府现在的救市措施一定会被大多数投资者视为反弹出逃的良机，救市的最佳时机恐怕现在并不成熟。

　　那么什么时候时机才算成熟呢？

　　判断的标准一个是道琼斯指数的走势，一个是奥运会的周期。

　　为什么道琼斯指数的走势这么重要呢？因为道琼斯指数在最反对救市的

　　“海归”教条主义者看来恐怕也不得不承认是美国经济的晴雨表，而美国经济的状况现在事实上已经成为中国决策层在执行政策时不得不考虑的，甚至是居于首位的因素。道理很简单，如果美国经济衰退，美元持续走弱，那么油价就不可避免地上升，中国的CPI就很难降下来，通货膨胀的压力就难以消除，中国经济的不确定性就加大，股市下滑本身就会成为必然的趋势，在这种情况下救市只能产生反弹，只会越救越低，在这个意义上道琼斯指数已经成为中国股市的一个先行指标。

　　至于为什么奥运周期会成为另一个救市的时间窗口，道理水皮已经在年前的杂谈“第二次5·30的概念有多大”中已经谈过。如果我们不能确定奥运期间不会暴跌，那么只有一个办法，在此之前让指数完成暴跌，届时指数处在相对低位，政府救市亦是水到渠成的事，这也是汇丰认为中国政府会在二季度末救市的原因。

　　印花税改单边并不能改变股市的趋势，但是能安抚民心，稳定情绪，让大家看到诚意和善意，从而恢复对管理层的信心；而在IPO和再融资上作出限制性安排则是为了确保股权分置改革能够顺利进行，完成这次制度革命。不让大小非减持是一种倒退，不足取，但是放任融资和再融资与大小非减持并举则造成供求严重失衡，估值体系崩溃，造成社会危机，不作为无论如何也不能成所谓监管的新思维，对上对下都是交代不过去的。

　　行情是在绝望中产生的，在犹豫中发展，在欢乐中死亡。此时此刻，投资者所能做的就是坚定对于中国经济的信心，坚定对于中国政府的信心，坚定对于中国资本市场的信心，否则，你还能做什么呢？

　　(编辑：xiaoF)