底在何方：在千万投资者的心底

　　记者 李治

　　本报4月6日讯“踏青？现在看见绿色就烦！”四月生机盎然，处处草长莺飞，可是不少新老股民都忘了春天在哪里。

　　对于他们来说，底部在哪里的问题，让人更感到急切。

　　震荡开始

　　“中国股市已经彻底卸下牛市的伪装，露出熊市本性，一切可能还只是开始，漫漫熊市还会继续煎熬着股市尚存的散户们。股改时得到的好处让大小非解禁一次给收回，真正开心的是持有上市公司内部股的那些人，悲惨的还是我们这些天天幻想着牛市的散户们。”越来越多的散户们体验到了绝望和挣扎的心结，上周，一家散户大厅还上演了100多人集体痛哭的活剧。

　　到周四，人们好像见到了一线生机。

　　这是上周最后一个交易日。两市大盘在震荡中小幅走高，上涨个股数量逐渐增多并超过了下跌股数量，看起来空头动力在逐渐衰竭，多方动力在慢慢集聚，大盘蓝筹股板块成为多头风向标，部分二、三线股仍处于补跌行列，市场呈现结构性分化。申银万国认为，大盘仍处于震荡筑底过程。

　　震荡，意味着反复。

　　乐观派看好二季度

　　本土证券分析师吴刚对第二季度的股市充满信心。“上刀山时异常勇敢，挖金矿时恐惧万分”。这是沪深股市消费者们最贴切的真实写照。上周行情，与以往中期底部的经典特征非常一致，大部分长线投资者干净利索的交出了长期保管的珍贵筹码，而少部分精明者，则贪婪而兴奋的分批吸纳。

　　吴刚提出，尽管市场还可能出现震荡，但是迹象明显的曙光已经露出海面，这缕曙光让他坚信会随着时间的延续而演变成金光万丈。他对二季度充满信心的主要理由是：

　　首先，沪深股市确实已经具有投资价值。随着沪深股市的连续大幅下跌，两市的市盈率已经大幅下降，占据市场指数权重的蓝筹股既具备合理的估值，又具备强烈的成长诱惑力。此外，也涌现了大批意外的投资机会：比如说攀钢钢钒 (000629)的价格一度跌破了公司准备重组的回购价，2007年年报业绩有可能0.9元左右的长城开发(000021)的股价只有11元多，袖珍股领先科技000669的股价也只有不到10元钱。

　　其次，中期底部的各种特征都非常经典。从心理上来看，投资者大都已经彻底失去了信心，恐慌情绪弥漫着整个市场。而此时，超级主力的进场已经从蓝筹股的坚挺走势与持续放量等迹象上暴露无疑。

　　再次，第二季度是今年股市的最佳时间。众所周知，奥运会的举办时间在8月。第二季度正是股市的成长期，无论是是技术分析的本质综合，还是基本面的估值点 (上市公司今年将两税合一)，都印证了沪深股市的上涨点在清明节前后。

　　空方断言3000点筑底

　　越是前路迷茫，观点越是针锋相对。“如果中国石油不自救，那么仅差一分钱破发，而这一分钱，从某种意义上讲，已经决定了中国股市未来一周的市场走向。”国金证券王颈新如是说。王颈新称，清明后，中国石油面临进一步探底的方向性抉择，大盘恐将因此再度受累。即使中国石油下有16.7元的发行价强支撑，而向上则有17.80元的强阻力。但中石油已经在16.7-17.8元区间横盘整理了一周时间，力量积蓄得差不多了，面临进一步的方向性突破。与此同时，大盘信心崩溃，向下跌破的概率还是要大得多。

　　中信建投也指出：“如果管理层不果断救市，则后市看空，要到3000点附近才能有所企稳。”东海证券称：“技术性的超卖情况，已经严重，大盘筑底有可能在3000点。”光大证券看到“抢反弹的人越来越少”。

　　一家知名财经网站综合了十大机构的观点：目前有5家机构看空，1家看平，4家看多；看空的机构认为反弹空间有限，建议投资者逢高减仓。

　　见底了吗？

　　由于银行、保险、地产股率先昂首向上，有市场人士认为这三大板块正在确认市场底部。金融地产板块究竟见底了吗？中银动态策略基金经理陈志龙认为，从估值角度讲，金融板块普遍已经进入低估区。而从最近几大金融股在弱市中走强的情形来看，应该已经有部分机构资金开始介入，体现了机构对现在底部的认可和新基金建仓的需求。

　　中信证券市场研究部经理程伟庆则表示，金融和地产板块未来的走势究竟如何，还要看后市总体成交量的持续情况，如果没有动态能量的有效配合，其表现仍会受到制约。“从基本面看，房地产市场在3月开始回暖，部分城市的成交量开始呈现正增长。人民币持续升值和房贷政策的放松，也使机构对地产行业的评级增加。由于行业集中化加快，机构更看好地产的龙头企业。”联合证券房地产研究员鱼晋华分析。

　　广发证券策略专家武幼辉表示，进入这两个板块的资金究竟是抄底还是护盘，目前还未可知，而且这究竟是机构的群体行为还是个体行为，也待考证。目前盘面的杀空动能确实在减弱，股市向上运行的可能性增大。“但由于股指仍在底部震荡，还不能认定盘面已经企稳。管理层迟迟没有实质性的救市政策出台，主力机构不可能一直逆市而为。特别是金融跟地产行业对宏观政策和CPI都较为敏感，盘面是否出现反转，归根结底要看通货膨胀是否出现拐点。所以在现在的背景下，反弹面对的压力还是不小的。”

　　眼下，围绕底部在哪里的问题，市场各方各执一词，莫衷一是。有如春天的天气，让投资者难免无所适从。

　　底部在哪里？也许正是在你我和千万投资者的心底！