少谈些主义 多分析利益

　　-红周刊“周末茶坊”特约记者 刘思恩

　　做人，总是要有点精神的；干事，总是要谈些主义的，否则名不正则言不顺，言不顺则没法在股市混。在证券行业里，最无趣的“主义”就是谈论“价值”。牛市里如果不喊着“价值”向一个又一个高市盈率的山头冲锋，心里就容易发慌，也容易引起舆论压力和监管；熊市如果不拿“价值”安慰自己和他人，就没法解释自己的操作失误，难以度过冰冷长夜。证券从业人员(也包括一些把生活幸福寄托在股票上的半职业股民)必须时刻念叨着“价值”，否则就无法体现他们工作的崇高和科学性。

　　但是，最近这半年，“价值”好像变成了皇帝的新装，很多股票在6000多点还被研究报告推荐，说有“长线投资价值”，现在跌到了拦腰一半，却还在奋不顾身地往下跳水。为什么“价值”、“合理估值”在这里失去了话语权呢？我想是因为还有更重要的因素：利益——决定了市场的供求关系。

　　我在年初行情展望(参见第6期“头条文章”)中提到，传统经济学上有所谓的经济人假设，认为决策者是以利益最大化决定他的经济行为。但是大家千万要记住这里的经济人指的是自然人，而非法人。也就是说，大多数决策是满足企业决策者的利益，而不是满足企业的利益。刚从计划经济中走出来没多少年的股民，甚至包括机构投资者，脑袋里还残留着20年前受的教育，把自然人的利益和法人的利益混为一谈，所以才会经常犯自欺欺人的毛病，对目前筹码大量供应的严峻形势估计不足。

　　在股改大功告成，“大小非”争相解禁的世道中，仍高喊“价值投资”的大喇叭们，正是保证上市公司高管们幸福后半生的天使。那些手持解禁股的企业，即便跌到两三千点，只要能抛出兑现，可以实现多年来的法人股投资收益，企业的领导和职工可以分到大量奖金，决策者当然有非常大的冲动去抛股票。何况在熊市里，晚几个月抛，弄不好奖金又要缩水几成，自然是尽快确保个人利益为妙。若多持有几年，兴许股票又能返上去涨两、三倍，但那时企业的领导恐怕已经退休或者调任别的单位，岂不成了冤大头？手头这笔奖金如果晚兑现几年，个人的家庭财务安排、人生计划以及幸福感会天差地别，所以不管什么价格，赶快兑现才是上策。

　　当然，“利益”是造成现在熊市的理由，也未必不会成为引发未来的大牛市的契机。试想“大小非”抛压释放殆尽后的市场，肯定会有人打着发现价值、挖掘价值的旗帜，低价收购、储备股票，然后一边造舆论一边拉升股票。全流通后的市场，最有诱惑力的炒作题材，很可能是收购和反收购大战。太阳底下没有新鲜事，只是故事很可能换一种方法去说。正在被熊市消耗掉青春豪情的新老股民，以及广大的证券从业人员，只要保住手头一份正当稳定的工作，保持自己和家人身心健康，保证手头留有资金弹药，一定会迎来未来的牛市。为了“利益”，有人会比我们更加迫切地去制造那个牛市呢！