从债市看股市

　　-红周刊“周末茶坊”特约记者 彭肇建

　　“风水轮流转”这句格言适用所有的证券品种，也适用证券市场的各个投资者群体。2006年底是基民笑看股民，2007年4、5月间是基民羡慕股民，去年“5•30”之后，风水就转到了“打新族”。尽管10个多月来，只要抓住“二八”与“八二”转换的机会，投资者就有不菲的收益，但就投资者总体而言是只亏不赢，打新股是中小投资者这10个月来最好的出路。熊市中举办的炒股比赛，冠军得主有时就是那些没有买卖股票的持币不动者。面对目前指数低于去年“5•30”高点的事实，再雄辩的人也得承认，即使这10个月来打新股颗粒无收，也比二级市场炒股亏钱强多了。

　　去年9月底我曾在茶坊谈到“债市的机会大于风险”，其后债券市场的走势表明，幸福那时正在向债民招手。最近中国太保、中煤能源、中海集运相继跌破发行价，中国石油跌至发行价，也从一个侧面印证了债民的幸福。去年9月国债指数最低是9月21日的109.33点，这一点位至今未破，到现在的升幅为3.45%，超过存银行的储蓄收益。03国债(3)去年9月底的收盘价是85.01元，与今年4月1日91.47元的收盘价相比，升幅为7.6%，超过了这半年打新股的平均收益。

　　未来半年，投资者总体想要获得3.45%甚至7.6%的收益，我认为在债市中已经不可能了，所以我们的投资目光要从债市移开。既然风水轮流转，会不会风水又转向基民或者股民呢。

　　三年前，我曾经撰文提到，股权分置改革除了让非流通股获得流通权之外，什么也解决不了，所以我对现在“大小非”的解禁压力一点也不意外。10个多月来，我多次奉劝那些不擅长短线操作的小股民，到一级市场去认购新股，就是知道对“大小非”的解禁压力不容小视和短视。而现在，当越来越多的人谈论“大小非”的解禁压力时，我在考虑另外一个问题，“大小非”抛售股票获得的资金会人间蒸发吗？回答自然是不会！

　　“大小非”抛售股票获得的大部分资金，迟早还会回到证券市场。所以小股民最关心的还是机会与风险的匹配程度。我认为现在股市的机会已经大于风险。