政府救市应从供求方面调节

　　本报记者 雷海超报道

　　近日来，国内三大证券报头版均发表了评论文章，从“股市暴跌非理性”和“挽回投资者信心”等方面，论述了当前中国股市的暴跌是与中国经济发展不相符的以及股民对于股市失去信心的过程，呼吁管理层能够尽快地采取相关措施稳定中国股市，恢复投资者信心。

　　政府如何来进行救市？有专家认为，对目前的市场，管理层应该从供求两方面加以适当地调节，一方面是在股票的供给方面，应当适当地加以限制，另一方面，拿出一些有关的调控政策来恢复股民的信心，使资金重新流入股市。

　　上证指数跌幅近一半

　　自2007年10月以来，中国股市开始进入一轮深度调整，上证指数从最高6124.04点跌到3271.29点，跌幅几近一半。此轮股市的下跌影响因素较多，如，受国际股市连续走弱拖累、国内部分上市公司巨额再融资冲动等因素影响外，“大小非”解禁进入高峰期等。

　　据彭博社统计，今年迄今为止，全球股市总市值已累计缩水约3.9万亿美元。截至3月28日，美国道指今年以来仅下跌了7.9%。反观其他市场，德国、法国和日本等国基准股票指数的跌幅至少是这个数字的两倍。印度股市下跌了20%左右。

　　据中金公司统计，3月份的解禁金额高达5100多亿元，而且4月将会有138家上市公司共计114.88亿股限售流通股开始流通，累计解禁市值总计1542.91亿元。面对规模巨大的解禁，市场上急性杀跌和非理性的恐慌也四处蔓延。

　　从2007年上证指数最高点6124点算起，现在指数的跌幅接近一半，蒸发的市值高达十几万亿元。截至目前，两市流通市值7.5万亿元，而去年底的数据为9.4万亿，3个月时间缩水1.9万亿。考虑到大小非增加的部分，流通股股东市值净损失超过了2万亿。曾经被称为市场主力的基金股票市值规模大约下降8000亿，其中主要是市值损失的结果，另一部分是被净赎回的结果。

　　目前中国股市已经处于最混乱的状态，一方面是大量资金撤出市场，另一方面是投资者持观望态度，对政府救市心存期待。持有股票的股民希望通过“政府救市”使股市回暖，让自己的损失达到最小，而没有持股的股民则希望在股市回暖的过程中再“捞一把”。

　　应从供求方面考虑救市

　　据新华网金融频道推出的“股市持续大幅下跌,管理层是否应该救市？”调查显示，截至4月1日10时，共有5万多名网民参与此调查，当问到面对当前股市，管理层采取哪些措施救市最有效时，51.36%的网民认为，应立即降低印花税或改为单边征收；25.84%的网民赞成严控上市公司再融资；18.70%的网民认为政府应规范“大小非”解禁。

　　中央财经大学证券期货研究所所长强教授在接受媒体访问时指出，对目前的市场，管理层应该从供求两方面加以适当调节，一方面是在股票的供给方面，应当适当地加以限制，那么股票供给方面，实际上包括几类：一类就是IPO，应该减缓它上市的速度，甚至阶段性的停发，另外就是增发，即使是合理增发，也要考虑市场的状况，在市场低迷的时候，那么证监会应该有权停止或者暂停增发，用于保护市场，再有就是这个大小非解禁，对大小非解禁也应该有一个制度性的安排，对解禁的时间，解禁的条件要细化，另外可能也要有这么一些条款加以明确，就是说在市场不好的时候，那么我们证监会有权，适当控制解禁的数量，这是股票的供给方面。

　　贺强还强调到，从去年10月到现在，很多资金已经离场，实际我们社会范围不缺资金，流动性过剩有的是钱，关键就是在于股市的状况不好，投资者信心不足的时候，那么资金是往外流的，那么你要想使股市回暖，必须资金往里流，那么如何往里流，就需要我们拿出一些有关的调控政策，如果在股市供求两方面同时下手，那么股市肯定会回暖。

　　对上市公司再融资，监管部门明确表示，目前上市公司再融资制度的市场化程度比较高，投资者可以充分发挥市场约束作用，对上市公司的再融资行为做出取舍。因此，投资者既可以在股东大会审议上市公司再融资预案时投弃权或反对票，也可以在二级市场减持股票，还可以放弃认购上市公司发行的证券。与此同时，监管部门对企业的再融资也需依法审核，从严把关。从近期上市公司再融资申报的审核进程看，从严的迹象是明显的。