后股改时代小心沦为ST复活仪式牺牲者(2)

　　小心沦为复活仪式的牺牲者

　　几十家ST公司如盐鱼列肆般等待重组复活，但风险也不容小视，毕竟，资本市场是中国最民主的市场，也是各个股东最有发言权的市场。从最近ST数码、ST天颐所遭遇的集体反对可看出，ST公司最大的问题在于无法实现利益博弈中的均衡共享。

　　这并不是一个无人充当牺牲者的复活仪式。

　　首先，重组方可能成为牺牲者。重组方既要考虑到控股与资产摊薄的收益问题，还要考虑重组成本问题。ST公司重组是如此大的利好，值得投资者追逐，所以，稍有风吹草动，股价就会飙升上天，这使重组成本成倍增加，让重组者以真金白银担当活雷锋，既要承受动辄十亿元以上的巨额债务，又要兑现投资者的预期，恐怕没有几个重组方肯这么干。

　　第二，相关联的上市公司可能遭受无妄之灾，如对ST数码的重组保住了这个千疮百孔的壳公司，却因为抢夺钾肥资源，而使另一家同在青海的上市公司盐湖钾肥遭受劫财之苦，这种损有余以补不足的办法，除了对地方政府与以往搞垮ST数码的上市公司、以及炒作ST数码的人有利，对于价值投资者是当头一棒。目前启动的盐湖钾肥与ST数码2010年的合并进程，使得当地政府可以用本地一个绩优股与一只垃圾股，同时圈出黄金的钱来。ST数码可能成为超过ST金泰的史上最牛ST公司，但不是什么公司都有这样的好运拥有稀缺资源的，摇身一变就成为中国平煤、ST数码这样的资源型上市公司。

　　第三，最大的风险是，外表还行但内部烂到极点的公司，重组方无力承债，银行不愿豁免债务，地方政府推进动力不足，流通股与非流通股东之间存在不可化解的利益冲突，那就只有退市的份了，一旦退市，追涨者将欲哭无泪。

　　ST公司的集体狂欢是资本市场的畸形一幕，为了实现社会成本最小化，我们付出了最大的代价，那就是A股市场价值标准的沦落，资本市场的黑幕在无尽的重组盛宴中关闭。