专家称不救市是因为抑制通胀更重要(2)

　　修复股市制度缺陷

　　中国人民大学教授吴晓求建议，目前监管层应该做的是供给增长速度减缓一些

　　中国人民大学教授吴晓求说：“如果从技术市场层面出发，把政府的利好消息当成救市的话，这样的理解是肤浅的。政府应该从未来经济正常增长、从完善金融市场核心制度的角度出发，来稳定股市的正常发展，避免大起大落。救市不是单纯地让指数涨起来，而是使证券市场制度完善起来”。

　　吴晓求认为，目前所说的股权分置改革基本完成指的只是在制度层面上和法律层面上的完成。而从市场层面上来说并没有完成，而且目前这种市场层面上能否完成正在面临着严峻的考验。因此监管层要反思股权分置改革制度设计是有不完善的地方，这包括，首先没有在供求政策层面上做一个战略平衡的安排。第二个是没有对市场流通结构的变化给交易制度所带来的影响考虑清楚，进而在股改完成后推出另外一个制度设置，即与大量非流通股进入市场流通相匹配的大宗交易制度。

　　现在股改正面临着艰难时期。就目前稳定市场来说，虽然证监会对大小非解禁没有权力制止，但可以通过放慢再融资节奏、放慢IPO节奏等方式来稳定市场。当然，稳定当前的市场，不能仅靠证监会，要有更全面的政策配合。吴晓求建议，目前监管层应该做的是供给增长速度减缓一些。目前已有迹象表明再融资和IPO正在减缓。包括创业板适当地延后，这些都是证监会可以做得到的。而在存量供给方面，国资委对于国有股的减持也应该有明确的表态。三是在市场危急时允许上市公司回购股票。如果上市公司觉得自己的股票跌得太低，已经低于公司内在投资价值，可以允许公司回购股票以稳定股价。

　　而吴晓求的上述建议也得到多名经济学家的赞同。另外业内专家还提出，要想抑制单边的大涨大跌，引进做空机制非常重要。国内股市为什么能呈现出与海外市场特立独行的性质，就是没有做空机制。孙立坚认为，股指期货之所以迟迟不能推出，主要是监管层担心推出后股市波动性加剧。但其实这种波动性反而能抑制企业不规范的再融资和大小非无节度的减持。企业当然希望股市波动性小，这样他的股票能更好地为股民接受。做空机制推出后，一些投资者做多，另外一些投资者做空，这使得股票在一个较为合理的区间振荡。对于企业来说，这让他们难以判断再融资或减持的时机，因为不像单边市场一样能在上涨时推再融资。因此国内股市要完善双向机制，防止股市的大起大落。

　　本版采写：本报记者 王梅丽