破发体现了广大投资者希望修正过度融资行为

　　点评人:广州运财行理财投资公司执行董事阙鸾锋博士

　　“破发”是市场对上市公司再融资不满的情绪发泄行为,体现了广大投资者希望修正过度融资行为

　　股事:上周,中国太保、中海集运和中煤能源相继跌破或一度跌破发行价,中国石油股价最低曾经触及发行价16.7元。大盘蓝筹股“破发”成为市场关注的焦点。

　　点评:“破发”是市场对上市公司再融资不满的情绪发泄行为,体现了广大投资者希望修正过度融资行为。不过,我认为“破发”属于暂时出现的现象。同时,“破发”也是对新股发行制度的拷问。现在我们的新股的发行实际上是“投机发行”,这种新股定价机制是失败的,剥夺了中小投资者的利益。其中,新股询价制度仍不完善,包括“新股不败”、造成收入分配不均的“马太效应”、资金巨额流入“打新”队伍等,不利于市场稳定和企业生产效率提高。例如,中国太保的发行价对应2007年预测净利润的市盈率就高达35.84倍,而上市首日开盘价更是高达61倍市盈率。

　　基金为了专户理财的全面建仓,近期要进行策略上的摸底,导致基金重仓股出现大跌

　　股事:证监会颁布《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》,以明确的规定“斩断”基金公司内部利益输送,并构筑基金“老鼠仓”的防火墙,监管范围包括基金公司专户理财。与此同时,《特定资产管理合同内容与格式指引》已于昨日正式下发,标志着基金专户理财业务将正式进入实质性操作阶段。

　　点评:据我了解,目前不少基金公司已经调配大量优秀的基金经理从事专户理财业务,从激励机制来看,公募基金的基金经理一般只有管理费的收入,但专户理财的基金经理不仅可以获得基本相当的管理费收入,还可以获得不超过20%的业绩提成。所以,我认为最近基金重仓股大跌,跟基金公司对专户理财提供了重要的人力和物力支持有关,因为基金为了专户理财的全面建仓,近期要进行策略上的摸底,导致基金重仓股出现大跌。从基金专户理财全民启动的情况来判断,我们应当更看好今年的行情。尤其基金重仓股已经进入投资价值区域,接着还会有相当好的表现。

　　现在不是熊市,即便是熊市,也是有投资机会的

　　股事:上周沪指接连失守3800、3700、3600、3500、3400五大整数关口,全周累计下跌5.70%,并形成了周线七连阴形态,达到A股历史上持续调整周数的峰值。

　　点评:在上周的暴跌中,基金减仓的幅度很厉害,这值得我们进行深思。为什么机构在6000点时看高到8000点甚至10000点,而到了现在3500点区域却大幅减仓蓝筹股?而在这个过程中,我国的经济是健康的、安全的。数据显示,今年以来基金的平均亏损达到了20%—30%,也就是说,所有的基金利润增长目标至今没有达到。但是,基金最起码会追求30%左右的盈利增长,这样一来,一正一反,基金要获得60%以上的增长。对应股市,那么从目前的3500点左右,也应该有最起码60%的增长。所以,我认为,今年股市沪指至少会涨到5500点区域。现在不是熊市,即便是熊市,也是有投资机会的。我认为,目前股市往下跌的空间是很小的,沪指最多会下跌200多点,但上涨的空间很大。与其他机构唱空所不同,我现在是看多的。坚持价值投资理念的,现在就应该是越跌越买。

　　本报记者　骆海涛