政府救市六张牌(2)

　　引导大小非解禁

　　A股市场迎来今年“大小非”解禁高潮，3月份的解禁总市值将达4006亿元。统计显示，今年全年的“大小非”解禁市值将超过3万亿元，相当于目前流通市值的1/3.事实上，近3万亿元市值的“大小非”解冻，将彻底打破A股市场资金平衡。更令投资者忧虑的是，尽管“大小非”经历了股改送股的成本付出，但是其总体成本仍然极低，即便按照暴跌后的市价套现，依旧能够获得暴利。近期解禁“大小非”来势汹汹，而个股大面积跌停再现，市场的恐慌已远远超过“5·30”时的程度。股指出现如此急剧的下跌和大小非套现冲击不无关系。

　　郭飞舟认为，“大小非解禁问题是当务之急。近期政府虽然不断批新基金，但是投资者申购并不踊跃。我建议凡是在证券交易市场交易的维持暂免印花税，但是对于在两市之外交易却拿到证券市场抛售的要加以重税，对于超过一定期限的给与一定幅度的避税，持有的时间越长，折税越大，这样就能起到稳定市场的作用”。东莞证券首席分析师李大霄表示，在市场弱的时候，这一举措进一步放大了利空因素的作用。

　　尽快推出股指期货

　　一直以来，单边市的特点造成中国股市投资者只能在股指上涨时盈利。为此，专家纷纷建议，推出做空机制，让投资者有风险对冲工具。

　　张扬说，“因为政府需要考虑股指期货对市场会产生怎样的影响，另外是否会被外资操纵等问题。我认为它可能要晚些时候才会推出。”

　　张新法认为，“股指期货需要逐步推进。由于融资融券先行，而从目前情况看，融资的争议还没有完全平息。建议二级市场稳定后再推出。”

　　南华期货分析师钟益强指出，股指期货的价格发现功能无疑是一个很好的工具。股票市场本身就是一个崇尚价值投资的场所，短期的浮动盈亏不是投资者的目的，长期的稳定收益才是投资者的目标。因此，股指期货的价格发现功能有利于投资者正确认识股票市场的长期走势，从而恢复投资者信心，最终引导投资者采取正确的投资方法。

　　新股发行改革

　　根据普华永道的预测，中国股市的IPO热潮在2008年将持续，上海和深圳资本市场的募资额将达到4800亿元。面对如此庞大的融资额，如果新股发行机制依旧不作修正，那么谁能保证不会出现第二个“中国石油”，而到头来受伤最深的还是中小散户。

　　张新法指出，“目前的新股发行制度还需要改进，对于上述的种种措施，从时间表上要注意统筹考虑，我认为目前监管层最重要的问题是，如何凝聚市场人气，如何恢复投资者的信心，如何完善相关的制度。”“中国的证券市场属于一个新兴市场，此轮股市大跌，投资者损失惨重。而对于一个成熟的市场来说，它需要符合政府、上市公司、投资者等多方利益。需要指出，这场风波给政府管理层带来了许多值得思索的问题，通过与外围国家情况的对比，能够让今后的政府更加成熟地看待问题。”张新法说。

　　郭飞舟认为，为了市场稳定和健康发展，现在的新股发行制度必须要改。但改革力度要考虑市场的承受度。 本报记者 戎明迈 实习生 沈琦

　　救不救？

　　中国股市已经一夜回到解放前了，统计显示，上证综合指数(3373.7489,5.05,0.15%)在5个月的时间里跌幅达到40%，今年以来下跌了30%.

　　面对暴跌的股市，3月18日，两会记者招待会结束后，有记者问温家宝：“总理，股市暴涨暴跌，政府有何对策？”温家宝总理表示：“政府密切关注！”而证监会副主席范福春也连忙对“范福春认为政府不该救市”进行澄清，他说自己从未说过政府“不救市”。股市终于也引起了监管者的高度关注。

　　救市有用吗？“政府的救市可能对恢复投资者信心有所帮助，但这种帮助是需要好几次的验证的，目前影响股市的不确定因素还没有消失，救市的作用也比较有限”，花期银行中国首席经济学家沈明高表示，“如果我们相信市场有自我调整的功能，那么我们的股市终究会挺过来。”

　　东方证券资深分析师张扬也表示“还是不要依靠政府来救市吧，市场的信心主要还是取决于宏观经济和上市公司的价值，股市的跌涨有其自身的规律，所以股市的问题最好还是让它自己来解决。”

　　但中国政府一向是“政策市”，如果政府不救市，市场信心恐怕难以恢复。北京大学金融与证券研究中心主任、教授曹凤歧的观点颇有代表性：中国股市不缺资金，现在的市场说到底是信心不足。政府应该有所作为，但并不是直接救市，而是出台一些让市场信心得以恢复的政策。