受两会影响的板块：军工板块点火升空

　　短期行情暂未出现，但重组概念和重大项目规划还是让这一板块充满想象空间。

　　文｜CBN记者 昝慧昉

　　正处于行业景气周期的军工上市公司未来业绩可期。

　　3月11日，十一届全国人大一次会议第四次全体会议上，《国务院机构改革方案》出炉。根据方案，将组建工业和信息化部，同时组建国家国防科技工业局，由工业和信息化部管理，不再保留国防科学技术工业委员会(下称国防科工委)。

　　此次方案出台前，由国防科工委主导的《关于推进军工企业股份制改造的指导意见》和《关于非公经济参与国防科技工业的指导意见》等文件，也为吸纳民间资本进入军工领域和军工企业试水市场化提供了空?间。

　　国防科工委体制改革司司长吴风来和政策法规司司长张嘉浩在一个月前就表示，军工企业将在五年内完成股份制改造，融资近千亿元，其中利用资本市场直接融资将超过500亿元。

　　实际上，2007年国防科工委就已经出台了《军工企业股份制改造实施暂行办法》(下称暂行办法)以及《中介机构参与军工企事业单位改制上市管理暂行规定》，鼓励境内资本以及有条件地允许外资参与军工企业改制。军工企业股份整体上市的瓶颈被打破，国有控股的境内上市公司可以对国有控股的军工企业实施整体或部分收购与重组，推动了军工企业改制和相关上市公司整体上市的进程。

　　受此消息刺激，航天军工类板块成为当时A股市场中为数不多跑赢指数的板块之一。其中哈飞股份(600038.SH)、航天长峰(600855.SH)、航天科技(000901.SZ)和四创电子(600990.SH)等公司成为板块领涨者。齐鲁证券分析师李将军认为，这意味着“军工系统不再封闭，‘政策的口子’使得系统内外的资本能够有序进行流通”。

　　数据显示，截至2007年三季度，军工行业上市公司总市值超过6000亿元，同比增长近300%。虽然，新股首发上市数量不多，但通过增发、配股再融资次数和融资额均处于较高水平，融资额近140亿元，筹集资金主要用于收购集团公司的优良资产。从主营业务收入、净利润等主要经营指标看，军工行业整体经营业绩处于上升时期。2007年前三季度净利润同比增长高达149.19%，净资产收益率达到10.52，各项指标均处于近几年来最好水平。

　　但此次的机构改革中，军工板块并未出现预期的“两会行情”。东方证券军工行业首席分析师陈刚接受《第一财经周刊》采访时认为，主管部委的变更对企业的短期影响有限，而大盘调整、通货膨胀也制约了军工股的上涨。

　　然而，即将于3月底成立的大飞机公司，为很可能会参与其中的中航一集团、中航二集团带来了利好消息，并有助于以此为契机推进航空工业资源整合，两大集团旗下公司有望获得注资机会。

　　长城证券军工行业研究小组认为，未来两航资源整合有望发生在三类企业当中：一些民品业务龙头企业，将从军工企业剥离或独立出来，可能发展成为民品业务龙头，如一航旗下民机业务的旗舰公司———西飞国际、力源液压；一批兼有军品和民品业务企业，未来有望率先成为参与其他非上市军工企业改制重组的生力军，通过控股或参股改制，进一步壮大军品业务配套生产能力；随着将核心军品业务、军品配套业务、民品业务以及其他非主营资产进行分拆和剥离，有的公司有望成为除军品业务之外，进行资产重组与资本运作的平台。

　　其实，两大航空制造集团除了军品生产外，还涉足汽车及汽车零部件、摩托车等民品制造。国泰君安最新分析报告认为，在央企整合大背景下，两航资产整合似乎势在必行。未来二航所拥有的汽车、汽车零部件制造、摩托车制造等业务，可能被汽车、摩托车业内实力更强的专业企业吸纳。

　　陈刚则表示，由于大飞机公司尚未成立，其对上市公司的具体影响还有待观察。不过，可以肯定的是，属于高精尖项目的民用大型飞机需要多方协作才能完成，因此对相关上市公司而言都有参与的机会。

　　中国证券报航空证券研发部认为，在加快军工企业股份制改造和充分利用资本市场促进军工集团转型的背景下，军工产业长期趋势看好。其中，军工板块中的航空工业板块值得重点关注。

　　陈刚同时建议关注有资产注入机会的个股。不同于其他行业，国家要求大股东对军工相关上市公司取得绝对控制权。为此公司大股东通常承诺注入优质资产，使股改后偏低的持股比例上升至50%以上，新的优质资产将显著提升上市公司的盈利能力。显然，上市公司将通过收购集团公司优质资产使自身的价值大幅提升，这将为航天军工板块大幅上升提供主要动力，也是未来该板块的主要投资机会所在。