现在不是卸责之时 救市不应讨价还价

　　叶檀 申草

　　中国资本市场面临的是什么危机？A股市场大盘急跌七天，从去年的最高位6124点到昨天收盘的3668点，大跌四成多。与此相反，处于次贷危机风暴中心的美国，截止3月11日，三大指数近半下跌没有超过15%。

　　这不是中国的创业板发生的现象，这是中国的主板市场正在上演的故事，因此这不局限于熊市或者牛市的问题，而是是否已经产生信用危机与市场危机的问题。这一景象所引发对政府救市的呼吁，其意义已经超出救市范围，而是关系到中国实体经济是否有一个平稳的融资渠道的战略高度。

　　双方的对应举措如何？以美国而言，举其荦荦大者：去年8月9号到10号，以美联储为首的各国央行向市场注资3262亿美元；8月15日，美联储、欧洲央行、日本央行再次注资70、77、35亿美元；8月17日，美联储下调贴现率0.5个百分点；9月18日，联邦基金利率下调50个基点，同时，布什宣布次贷购房者房贷解困计划；随后，美联储又大幅降息25个基点、75个基点、50个基点；2008年3月16日，美联储将贴现率由3.5%下调至3.25%，同时快速创新批准了摩根大通以大约每股仅2美元的价格收购贝尔斯登。

　　相形之下，我们的举措又如何呢？到现在为止思想仍不统一。

　　在次贷危机方面，央行行长周小川先生去年11月21日在南非约翰内斯堡说，受美国次级住房抵押贷款市场危机影响，世界经济增长速度明年可能适当放缓，但这对中国经济影响不大；今年3月6日在十一届全国人大一次会议举行的记者招待会上表示，次贷危机从去年夏天开始，到目前为止还没有真正见底，所以不可小视。中国将密切跟踪美国次贷危机对中国经济的影响。就在次日，银监会主席刘明康在3月7日列席十一届全国人大一次会议江苏代表团讨论时则继续表示，次贷危机不会对中国的金融和居民生活有很直接的影响，但次贷危机可能会影响到欧美国家对中国产品的需求。如果现在影响还说有限，那么到底什么才是无限影响？直到3月18日，总理记者招待会对次贷与美元疲软表达深切的关注，间接传达出对资本市场等各方面的关心，才一锤定音。

　　金融巨头们如此各弹各调，证明金融决策与监管层对次贷的预案并不充分，很难在特殊情况来临时万众一心，走出经济不确定性的泥潭。提前储备金融紧急预案是国家安全中的重要一环，也是应对货币战争的必由之路。

　　在资本市场方面同样如此。当上证综指到达6000点时，从学者到政界，不少人士纷纷表示次贷危机不足惧，最重要的是挤去中国资本市场的泡沫，也许他们觉得在为消除通胀分忧；而在股指急挫时，证监会副主席范福春表示不救市，而后又怒斥媒体报道不准确，那么，迄今为止，准确的信息到底是什么？有关新闻发言人公布了吗？

　　有意思的是，周小川3月18日表示，不能将股市下跌归咎于从紧的货币政策，同一天，央行下属的《金融时报》刊登文章，认为“下调印花税有利于金融改革和稳定”，传达出对资本市场的重视，。当日晚间，央行宣布，将从3月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

　　目前资本市场奄奄一息，它需要的是明确的预期，而不是各部门的口水仗。

　　与美国市场一样，中国资本市场所面临的也是信用危机，前者是国际投资者不看好美国资产甚至优质资产，持币惜购，因此美国政府与美联储以及发达国家央行必须注资挽救市场信心，使美国以及发达国家的金融体系重新恢复生机；而我国面临的是流动性的总体性充裕与资本市场的临时性缺血，并不是流动性不够，而是投资者对中国经济成长前景对上市公司的赢利前景、对人民币受美元胁迫的程度、对监管层对中小投资者的保护，在瞬间失去信心。面对A股市场的危机，政府必须将流动性引到资本市场加以抢救，否则，就等着世界资金很快来抄中国资本市场和中国实体经济的底吧。然后看到中国经济的新一轮上升，民众仍然无权置喙其中。