管理层对救市模糊表态 A股与H股接轨有阵痛

　　从6124点飞流直下，一路几无反弹跌到了3700点以下，市场对“救市”的期待，等来的却是有关方面对是否“救市”的模糊表态——股指的波动是多种因素造成的，有关方面同时提醒投资者，“应该对中国资本市场充满信心”。

　　为什么管理层会在4000点附近如此模糊地表态？

　　不救市是“尊重市场规律”

　　有关方面的表态其实可以从日前证监会主席尚福林为《中国资本市场发展报告》撰写的序文中找到答案。文中，尚福林明确表示要“尊重市场规律”，“坚持市场化改革方向，注重培育和发挥市场机制”。显然，在监管证券市场时，有关方面显然是想在今后不断淡化行政调控和“政策市”色彩，市场的事尽可能交由市场自己处理。

　　A股与H股接轨有“阵痛”

　　从6124点下跌以来，A股中领跌的都是此前炙手可热、泡沫化严重的大盘蓝筹股，特别是A+H股。这不奇怪，同一家公司，A股价格凭什么可以是H股的一倍甚至数倍？随着今后资本市场的开放、“封闭”的藩篱被拆除，A股价格必将向H股价格回归和靠拢。事实上，这个回归与靠拢的过程已起程于6124点以来的大调整，而且目前仍行走在调整的旅途当中。

　　猛烈转弯市场难承受

　　既然当前的A股大调整，是国际化途中的“阵痛”，那么，这个“阵痛”何时才能终结呢？其实，管理层对当前市场的模糊表态已经给出了答案。从“政策市”到当前仍“不救市”的猛烈转弯，过急的国际化步伐很容易使高速行使的中国资本市场列车，因缺乏制度衔接、缓冲准备和平滑过渡而失去控制。

　　美国式救市告诉我们，最佳救市时机总是稍纵即逝，一旦市场信心坍塌，其后的修复成本都将异常高昂。这一点，必须引起有关方面的高度重视。 （金时）