杨百万：成功止跌或将出现四大标志

上证指数日K线图。周一出现了加速下跌的走势。

　　又是一个黑色星期一，昨天两市大盘跳空低开后一路振荡下跌，开盘点位均成为全日最高点，而收盘则几乎是全日最低低点。最终上证指数下跌3.60%，深成指跌幅则达到4.40%.

　　个股呈现明显的弱势格局，两市仅有30余只个股上涨，多数个股选择加速下跌，不少前期表现强势的题材股，如创投概念等纷纷出现补跌，直奔跌停。跌停个股面积不断扩大，超过300只个股跌停。板块方面则是全线下挫，其中创投、新能源、造纸印刷等板块的跌幅超过8%.

　　在轮番下跌的市道中，前期领跌的权重股跌势相对温和，前十大权重股中，中国石油居然收出红盘。地产板块一度翻红红，万科和保利地产盘中涨幅均一度超过5%，上海地产股也有表现。

　　民间股神杨百万：

　　静待市场底部出现

　　素有民间股神之称的杨百万表示，周一两市大盘继续暴跌百余点，逼近3800点大关。盘面一片惨绿，中信证券年报每股收益4元多且10转10仍然不能上涨，可见市场弱到极点。其认为，由于目前市场处于极度恐慌之中，强势个股随时可能补跌，投资者操作需保持冷静。

　　经过近期市场的大幅下跌，整个市场的估值水平已经明显降低，投资价值也逐渐显现。但目前的市场已经难以用投资价值来衡量，近期市场的下跌虽有经济方面的因素，但投资者信心的缺乏也是导致市场下跌的重要原因。从决定股价走势的因素来看，投资者心理也是决定股价高低的重要因素之一。

　　杨百万表示，虽然目前市场调整幅度较大，但几大因素仍将在短期影响市场。

　　一是周边股市的表现。从国际经济走势来看，美国经济有陷入衰退的迹象，而美国是我国最大的外贸出口国，其经济政策以及经济走向仍将影响国内市场。

　　二是政策导向仍将影响短期市场。二月CPI涨幅高达8.7%，虽然市场预期今后数月CPI有逐渐走低的可能，但不可否认的是，全年4.8%的CPI涨幅控制指标仍将对货币政策等产生影响。如果近期央行出台上调存款准备金或者加息政策，则A股市场仍将经受冲击。目前投资者普遍希望降低印花税等利好政策出台，出台激发投资者热情的利好政策也是投资者对“两会”后行情的期待。

　　三是大盘权重股何时止跌回升。从近期的大盘指标股来看，金融、地产等反复振荡下跌，一有风吹草动则出现较大幅度下跌，如前期受再融资困扰的深发展，以及近期受利空消息连续跌停的上海机场等。这表明，目前投资者心态依然极为敏感，持股心态不稳。在大盘股未能止跌回升前，大盘想走出低迷仍需时日。

　　四是市场是否有持续激发人气的热点板块。创投概念、农业板块等前期炒作得如火如荼，但对于一般投资者而言，这些估值水平较高且公司业绩难以量化的公司难以得到普遍认可。后市是否有新的激发市场人气的热点板块带动仍有待观察。

　　杨百万认为，通货膨胀是经济发展中最大的杀手，由于CPI居高不下，预计紧缩性货币政策仍将是近期主流，加息或将成为保护居民银行资产较为有效的策略。周末将进入加息敏感期，紧缩性货币政策仍将影响短期市场。目前两市大盘已经形成较为清晰的下降通道，大a盘每次反弹都受到技术面的巨大压力，并不断创出新低。

　　杨百万指出，市场的成功止跌或将出现几大标志：一是政策面对于股市的呵护；二是周边市场逐渐回暖；三是权重股成功止跌；四是有引领大盘向上的权重股板块。投资者不妨关注中石油及银行股等短期是否止跌回升，如大盘权重股短期无像样的表现，则对于市场的反弹仍需要谨慎对待。但无论如何，大盘中级反弹的低位渐行渐近，大盘构筑底部的要素在完备中，可静待市场底部的出现。

　　花旗银行中国区首席经济学家沈明高：

　　关键要缓解通胀预期

　　国内通胀保持前高后低的状态是没有问题了，美国经济放缓对于通胀有抑制作用。美国经济放缓甚至进入衰退已经基本成为事实，预计未来美国还会出现一系列不好的消息，对于美国股市、周边股市将继续产生打击。但是，美国未来经济的走向对中国国内经济的影响程度到底有多大、时间究竟会多久，现在还值得观察。从目前情况看，中国方面主要面临通胀和经济放慢这两种情况，我认为对于通胀来说，应该包含成本通胀和需求通胀两方面因素，而前者比后者的分量要重一些。加息不是个好办法，但是不加也不行，银行负利率问题太严重，银行面临流动性压力。

　　沈明高表示：“新一届政府对于未来经济问题的看法将会更加明确、更加系统，力度也会更大一些。而政策方向一定是从有利于稳定市场的方面出发的，这些政策虽然对股市没有必然的联系，但通胀预期的缓解对于中国股市心理方面会产生较大的影响。与国外成熟市场相比，中国由于投资渠道比较少，所以在目前情况不确定的时候还是需要取决于投资者本身对市场的判断。”沈明高认为，目前加息的可能性是存在的，当美国经济对中国产生的影响明朗之后，政府有可能会放松货币政策。

　　广发证券宏观经济研究员武幼辉：

　　近期将维持弱市

　　我认为外围股市的下跌对于中国股市的影响主要是心理方面的，可以被认为是股市下跌的“导火索”，但最重要的是关注实体经济对其的影响。

　　武幼辉表示，上周公布的CPI和PPI等相关指数、通胀的市场预期、两会之后的国内政策是影响股市的最主要原因。目前对于央行加息与不加息的问题，业内的分歧还比较大，属于不明朗因素之一。另外，导致通胀不断升温的原因，也与去年以来央行加息力度不够大有关系，可以认为是错过了加息的最佳时期。

　　对于政府是否“救市”的争议，我认为这个不是最关键的问题。股市目前处于低谷期，对于各种政策信号表现有些麻木，主要还是由于实体经济本身和太多不确定因素的影响，所以，单纯一个利好的消息很难完全提振股市的信心。

　　“周一大盘跌到3820点，点位已经不是最需要关注的问题了，两会之后相关政策调控、经济走势对股市将产生根本性影响。所以，未来的股市要根据管理层调控措施来进行判断。至于近期股市，它还将维持弱市状态。”武幼辉说。

　　本报记者 戎明迈 实习生 沈琦