创业板破茧风投业将迎黄金十年

　　证券时报两会报道组

　　2008年对于我国风险投资发展而言，注定是不平凡的一年。

　　3月5日，国务院总理温家宝在政府工作报告中提出，要扩大创业风险投资试点范围。同时，作为风险投资发展关键的一环，创业板今年推出也被首度明确。证监会主席尚福林两会期间明确表示，创业板相关规则已制定完毕，预计4月份将出台并对外征求意见。

　　经过近10年筹划，备受关注的国内创业板市场终于有了“准生时间表”，而作为其“孪生兄弟”的风险投资也相应获得了发展的机遇。“风险投资和资本市场是相互影响、相互促进的。多层次资本市场的建立，特别是创业板的推出，为风险投资资本提供了灵活的、直接的退出通道，无疑对风险投资事业的发展起到极大的促进作用。” 全国人大代表、民建中央副主席辜胜阻说。

　　风投市场仅次美国

　　自1998年3月民建中央在全国政协九届一次会议上提出了《关于尽快发展我国风险投资事业的提案》以来，10年间，我国风险投资取得了巨大发展，并对我国高新技术产业发展产生了积极的促进作用。

　　中国市场所蕴含的巨大投资机会，引来了世界顶级风险投资机构大举进入，海外风险投资在中国培育了蒙牛、尚德、新浪和分众传媒等大批知名企业，也带动了中国本土风险投资的成长。

　　2007年，我国风险投资事业取得突破性发展。中国风险投资研究院发布一份调研报告显示，2007年度，共有109家风险投资公司扩资或募集新的基金，筹资金额达893.38亿元人民币，是2006年度新筹集资金额的4倍以上。截至2007年底，内外资风险投资机构所管理的投资中国内地的风险资本总额高达1205.85亿元人民币，超过2006年度调研中管理资本总额的一倍以上。在投资方面，2007年投资总额达到398.04亿元，是2006年投资金额的2.5倍以上；投资项目数也高达741个项目，是2006年的2倍以上。

　　2007年，我国风险投资总额比上年增加82.7%，具有风险投资和私募股权投资支持的近百家中国上市企业，融资总额达340.53亿美元。据悉，目前，我国风险投资已经发展成为拥有超过360家风险投资机构、管理资金超过660亿元，成为仅次于美国的世界第二大获得风投资本的国家。

　　四大难题困扰何时休

　　尽管当前我国风险投资业有了长足的发展，资金规模位居世界前列，但是由于受到诸多因素的影响，风险资本的发展依然面临不少困难。辜胜阻认为，从总体上看，我国风险投资还存在以下四大问题：

　　第一，从风险投资本身的投资定位来看，中国风险投资的总体规模还比较小，结构还不合理。从总体规模上看，美国创业投资占GDP的比重为1%，而2006年我国创业投资仅占GDP的0.025%。从结构上看，风险投资可以分为一般风险投资和天使投资，美国的天使投资总额上已与一般创业投资相当，而我国天使投资的发展严重滞后。

　　第二，从风险投资的资金来源上看，我国风险投资资金的渠道来源还比较狭窄，政府和外资所占比重大，民间资本发展不足。

　　第三，从风险投资的退出渠道上看，作为风险投资退出主要渠道的创业板尚未推出，多层次的资本市场尚不健全。

　　第四，从风险投资的人才上看，高素质专业化的人才还非常缺乏，一个成熟的风险投资家阶层远没有形成。

　　全国政协委员、香港中信资本首席执行官张懿宸对此表示认同。“中国私募股权市场主体一直是外资，这在任何一个国家都是不正常的，这个市场应以本国资金为主。”他说。

　　作为风险资本的管理者，张懿宸认为，目前我国包括风险投资在内的私募基金遇到难题主要有：一是私募基金的发起和创立存在模糊地带，究竟是通过合伙人制，还是通过国务院审批产业基金，这些不同的路径都有待进一步明晰；二是资金不匹配，资金实力雄厚的金融机构受风险投资的限制有待放宽。

　　风险投资机制亟待完善

　　“我国每年生产的大量科技成果由于缺乏风险资本而没有得到应用，归根结底是由于风险投资机制落后于经济发展需要。”致公党中央提交两会的一份提案说。

　　全国政协委员，盛大公司董事长兼CEO陈天桥也表示，当下，创新型企业在建设创新型国家过程中，正发挥越来越重要的作用，因此完善自主创新环境，形成一套完善的培养创新型企业的机制尤为重要。

　　就此，致公党的提案建议，完善风险投资机制，要加强政府在科技创新中的引导协调作用。在目前资本市场条件还不完善、科技投资风险大的情况下，要注意利用财政资金的引导作用建立起有效的科技投资融资体系。

　　辜胜阻则从资金方面提出了自己的见解。他认为，要改变目前我国风险投资资金来源渠道单一，政府和外资所占比重较大的问题，最根本的出路就是要开辟多元化的筹集渠道，培育风险投资民间投资主体，启动包括个人投资、保险公司、商业银行、投资银行、大型企业集团、社会养老资金在内的民间资本。

　　“风险投资事业的发展，将会不断孵化科技成果和前景良好的成长型创新企业，为创业板和资本市场培育优秀的上市资源，从而促进多层次资本市场扩大容量、优化结构、提高素质。随着创业板的推出，我国风险投资业也将迎来一个新黄金十年。”辜胜阻说。