年报行情：为何只见业绩不见浪

　　截至3月14日，两市共有372家上市公司公布了2007年年报，净利润同比增长超过111%。与每年两市公司业绩平均30%～50%的增长相比，应该说先期公布的业绩已算优秀，然而市场依然跌跌不休、屡创新低，预期和憧憬的2007年年报业绩浪依然未现。

　　从《第一财经日报》日前的采访情况来看，市场人士普遍预期，2007年的年报行情接下来难以出现，而“扼杀”年报行情的主要因素就是市场基本面导致的低迷市场人气，以及此前大涨过程中对2007年年业绩的严重透支。

　　市场环境“内忧外困”

　　“现在股市的下跌，主要是市场基本面的问题，与上市公司的没有太大的关系。大量市盈率已经很低的股票继续下跌，表明调整的动力主要不是来自估值。”申银万国证券研究所市场研究部总监、首席分析师桂浩明指出。

　　当前A股市场的大环境可以用“内忧外困”来形容。大盘如此羸弱，究其原因是多种因素集中作用的结果，包括美国经济衰退影响全球经济的外因，以及国内宏观经济的不确定性带来业绩预期的波动，“大小非”减持、巨额再融资引发市场供需变化的内因。

　　桂浩明指出：“一般来说，能够形成业绩浪主要是业绩超预期。因为现在股票的估值是基于对业绩的一般预期，如果超预期了，那么就会出现意外的上涨，所谓的业绩浪也就因此产生。另外，如果前期股市下跌比较多，那么也有利于市场出现年报行情。”

　　“但现在来看，年报行情基本不会有了，因为市场的基本面在短期内不会改变，上市公司即便有不错的业绩，也支撑不了行情。另外，考虑到上市公司今年的一季报也许不如预期，这样也进一步瓦解了业绩浪行情。”

　　2007年业绩或已透支

　　对于难以出现年报行情，东莞证券研究所所长李大霄也持相同观点。“年报行情很难出现，因为已经公布的年报平均净利润增长100%的都没有使得业绩浪展开，而预期平均数是增加50%～70%，那么后面的有可能比已经公布的还要少。”

　　在李大霄看来，导致年报业绩浪预期落空的最主要因素是此前上涨过程中已经对2007年业绩预期的透支。

　　“998点到6124点的行情已经提前反映了2007年的业绩。”李大霄表示，“两年来的大牛市，除了人民币升值这一主线，资金推动是重要因素，而导致这一结果的是众多行业研究员对2007年业绩乃至2008年业绩作出了较高的预期。在这一情况下，业绩透支自然在情理之中。”李晶