当前行情是牛是熊

　　股市在2008年前后，出现了昙花一现的弱势反弹，之后就开始了不断的滑落，如今被认为是徘徊在牛熊边缘。宏观调控任重而道远，这是市场共识。而宏调趋紧之下的行情，还认为牛市可以继续，笔者认为有点天方夜谭。说得温和一点，也只能是炒股者的“良好愿望”。

　　在我国，说股市是“经济晴雨表”，可能会引来很多网友板砖；说股市与经济关联度不大，估计效果也一样。历史上看，宏调趋紧后的股市，对应的皆是熊市。

　　远的说。1993～1994年的宏调就是一个典型例子，上证指数从最高的1558点一路下跌，到1994年7月出现最低的321点，用了18个月，指数跌剩一个零头。虽然这与当时发现经济过热太慢，应对的措施也是疾风骤雨式，从而对实体经济冲击很大有关。

　　近的说。最近的一次宏调是2003～2004年。2003年那会儿在高增长中暴露出一些矛盾和问题，如投资增长过快、信贷规模大幅度扩张、部分行业如钢铁、水泥和电解铝增长迅猛，结构不合理，在给资源和环境造成压力的同时，也推动了原材料价格上涨和下游产品成本的上升，引发了通货膨胀危险。于是国家从2003年下半年开始，不断加大宏调力度，在土地管理、信贷投放、投资资本金比例控制等方面对部分过热行业进行了限制和治理。

　　结果，市场正在热炒中的钢铁等“五朵金花”的短牛行情无法继续，上证指数开始一路下滑，一直跌到千点以下，出现了“救救吧”(沪指跌到998点)的呼声。

　　然后物极必反，出现了本轮疯牛行情。

　　随着经济过热情况再度发生，去年以来各种宏调政策不断出台。虽然这次宏调动手得早，但由于主要采取的是市场化的措施，见效缓慢，于是调控手段渐渐多样，到了今年初，行政手段开始登场。

　　正是在这样的情况下，去年10月份见高回落的股市开始了大幅振荡，期间数次有见底迹象，但明显欲振乏力。年初笔者认为市场已经进入“小熊”，并要投资者多看看2001年沪指见顶时的走势。但也认为高位以来指数跌幅已大，技术上也需要一波像样的反弹来修正。然后才进入“大熊”时期。目前来看，“大熊”的危机已经“山雨欲来”了。

　　“小熊”(或称熊一期)时期属于欲熊还牛，欲牛却熊的阶段。由于投资者牛市思维未改，因此谁也不愿相信熊市来临，多空争夺因而十分激烈。“大熊”(熊二期)则是下跌趋势已经确认，出现主跌段，那时股市易跌难涨，买进多少受套多少。只有出现了“疯熊”(熊末期)市，市场才会完成最后一跌。然后进入新的循环。(上)王方