侯宁：救市最终只能让熊市变得更熊

　　美联储的救市精神 救得了经济衰退么？

　　风云突变！北京时间晚九点半，美股开盘暴涨！

　　原来，美联储联合几大央行在今天宣布，计划通过新型流动性工具向市场注资2000亿美元!一时间，已大跌三天且破掉12000整数关的道指像被注射了吗啡，开盘便上涨253.76点，并一度站在了一万两千点之上。

　　但是，人们此时更想知道的是，和3月11日中国股市也出现小幅反弹一样，美国股市还能再度站稳12000点，重振雄风么?

　　我的回答是，可能性极小，遑论曲曲2000亿美元，即便美联储凑足万亿美元投放于市场，对美国股市的玩家而言，那也不过是可资多玩几天“资金推动型牛市”而已。

　　为什么?因为积重难返，病入膏肓，危机太深，深到早已超出了股市，超出了经济本身，所以，投资信心被彻底动摇了!

　　其实，中国股市也存在类似问题，但因政体不同，国情不同，我以为中国经济的腾挪余地或许还要大些，其在2008能否成功实现软著陆还有待观察。但仅就股市而言，就像前期有些人狂呼“救市”时我的态度一样，我以为，危机源于“疯牛”，调整远未到位，“救市”于事无补。

　　在我看来，救市或能挽危局于一时半晌，但最终却只能让熊市变得更熊，让危机变得更危。

　　为什么?原因其实也很简单，并不需要多高深的经济金融知识才能理解，你只要观察一下生活中某些“不检点”的“大款”发家后的猖獗以及破产后的凄凉便知道了;如果实在没有“大款”可比照，那么你也可以试着“哭穷”，找人借几次钱试试效果，看看在你被“救市”后人们的反应即可。

　　当然，并不是你不能“阔”，也不是你不能“借钱”，但一旦陷入生存危机，则“救市”效果却要取决于你先前的生存状况、做人方式以及你的进取心如何。

　　也正是在这一意义上，我对证监会放行几只基金、发表几次谈话等等被市场解读为“救市”的举措不以为然，因为，且不说这些措施是否算作救市，即便真的推出印花税减半、向市场注资等等真正的救市措施，我以为也只能让所谓“牛市”再多苟延残喘几天——一个被严重透支后衰颓的市场机体，是不能指望靠几针“强心剂”便从此精神抖擞的，搞不好，“强心剂”反会加速其衰败。

　　这样的判断也同样适合于当今美国股市。因为同中国股市在2007年透支了整个市场的核心价值一样，美国股市多年来的大牛市也是通过“透支全世界”来实现的，其手段是通过美元计价体系及战争强权等等，向市场大量投放美元以及靠想象美好未来负债生存。

　　这一点，许多人批评过，格林斯潘退位后总说“大实话”但依然被许多经济学家批评，也正是因为他在美联储任职期间也依然以其标志性的“模棱两可”的狡猾奉行着同样的透支政策。可以说，这是乐观的美国人的一种“国策”，是一战、二战以来他们在“胜利”旗帜下发现的“优良国策”，是美国直到以“核化武”的名义攻占伊拉克以其抢得石油定价权之时还在奉行这样的“国策”。只不过到了去年，次贷危机爆发了，美国才感到自己遇到了自1929年以来最大的麻烦。

　　于是，美国人慌了。被誉为“美国历史上最能花钱的总统”的布什先生忙出言安慰，断言“美经济不会衰退”，而美联储等政府部门在跟着布什重复“官方谎言”后，慌乱间首先便祭出了注资救市的“强心丹”，接着又是减息，又是又为“穷人”推出了“缓期一月执行”的放贷还款计划，还为美国人每人退回1000元税金……

　　然而，股市的走势和就业形势却给所有这些措施还以白眼，道指跌破12000大关，而上月美国的各项经济数据也依然在继续恶化，就连最稳健最富前瞻性的股神巴菲特也放弃救市计划，并对他的股东们说：“好日子没了”……

　　须知，巴菲特是不会轻易说这种丧气话的，对这个“每天跳着舞步”去快乐工作的老人而言，他的话显示了他已经看到某种风暴，并打算未雨绸缪，希望他的投资人能和他以及美国一起共度难关。只不过，这场风暴才刚刚拉开帷幕，“坏日子”还在后头。

　　此时，“不甘失败”且颇具“救市精神”的美联储又出手了，这便有了本文开头的一幕，想必，这种“救市精神”如今也是国内许多投资者也翘首企盼的，否则，便不会有国泰君安给监管层出“救市五招”了。

　　但可惜的是，正如我前面所讲，先撇开国内股市不谈，美国的危机始自几十年的国策，积弊太深，所以此次次贷危机清算的，与其说是美国人长期享受着的透支生活，毋宁说是美国人长期信奉着的生存哲学。而这一“哲学清算”，窃以为是绝不可能靠几次注资能缓解的。

　　因此，评价这次注资救市行为，我想我们也可以援引巴菲特最近“致股东信”中评价美国某些金融机构时所用的一个词：愚不可及!为何?因为病根不在资金，而在更基础的地方!

　　当然，虽然成因不同，但与市盈率很低的美国股市比起来，新型加转轨且市盈率高居全球之巅的中国股市更是需要清算且正在被清算着的，只不过，我们被清算的，是改革开放以来部分人急功近利的哲学，而非美国人信奉了半个多世纪的“全民透支”的哲学。

　　更糟糕的是，在我看来，判断美国经济陷入大衰退并非中国的福音，其对中国经济的发展绝对是弊大于利，对中国股市自然也就不是什么福音了。对此，中国政府和人民理当有所警惕，而不是简单地以为“西方不亮东方亮”，美国经济衰退就一定利好中国。

　　孰犹不信，姑妄听之，咱们骑驴看唱本——走着瞧!毕竟，两个大国的世纪博弈才刚刚开始。