我们能否留住牛市

　　作者： 周剑初

　　有人说，当前与百姓利益最为相关的是“三市”，即房市、股市和超市。由于我国股市参与度的日益提高，股市的涨跌关系到越来越多国民的财富和利益。“两会”期间，股市的表现备受关注，指数一再下跌，市值一再缩水，使得股市内外的人士都很纳闷：难道牛市真的已经离开我们了吗？我们的股市到底还存在哪些问题？对这些问题究竟该采取什么办法去解决？参加本次政协大会的政协委员们为此提出了不少真知灼见。

　　市场培育

　　应当说，我国股票市场股权分置问题改革已基本完成，目前可以称之为“后股改”时期。但是，黄泽民委员认为，无论何时，研究股价短期波动是投资者自己的事，但能否落实“公正、公开、公平”原则却永远是衡量市场健康与否的标准，也是管理层的最大职责所在。“三公”原则的落实在市场发展的不同阶段需要不同的制度保证，在“后股改”时期，有两个重大问题是困扰市场的症结，需要进行制度创新。一是“大非”解禁套现的巨大压力。他强调，不能认为支付了一些成本极其低廉的所谓对价，大股东就可以不受约束地在市场上大肆抛售。二是相关税制规定的不稳定性。他认为，中国股票市场是个新兴市场，是个发展中的市场，我们需要的是对市场的培育和呵护，没有必要把税收作为调节工具。如果作为外生变量的税种和税率经常变化，只能导致投资者惊慌失措。

　　市场监管

　　资本市场的监管有效性是刘京生委员关注的重点问题之一。他分析后指出，从过去经验来看，我国股票市场监管的有效性仍然有待提高。第一，对违规事件的监测和处罚方式需要更加及时、果决和完善。第二，股市频繁暴涨暴跌，极易因大规模结算清盘引起金融机构破产、投资者信心受损，甚而发生金融危机，监管政策应将维护市场平稳作为推动市场深化的基础和前提。第三，市场化监管理念有待加强，保护中小投资者的利益应成为监管工作的重要内容。第四，科学合理使用以控制指数为目标的调控方法。他说，我国的股市监管必须以建立监管信用、提高市场有效性为目标，致力于以更市场化的手段来调控市场，防止股市频繁地暴涨暴跌。

　　在剖析市场及监管存在问题的同时，委员们没有忘记对症下药。针对“大非”解禁套现难题，黄泽民委员提出的建议有七点之多：实行大股东减持提前六个月向监管部门申报制；大股东必须在第一时间向公众披露减持计划和方案；大股东在减持期间不得直接或通过关联方买入自家股票；大股东在减持之后六个月内不得买入自家股票；大股东减持数量巨大、可能引起股份大幅下跌的，不得在短时间内集中减持；巨额减持可考虑安排场外交易进行协议转让；大股东减持后退出大股东行列的，应及时举行临时股东大会。对于股票交易税种，他建议只应该有两种，一是红利税，二是废除印花税和尚未开征的资本利得税合并为股票交易综合税。

　　针对监管现状，刘京生委员建议，一是政府相关部门应当约束各自的公开言论，对可能引起股市波动的言论要慎之又慎，逐步形成提前公布未来政策计划的制度，以建立政府信用，促进市场的自我调节能力。二是必须确立市场交易的公平性、规则的公正性和信息的公开性，对于发布虚假信息、进行内幕交易、恶意操纵市场的行为要依法严惩不贷，任何政策的推出都应兼顾中小投资者的利益。三是单边股市容易大起大落，建立双向的交易机制是我国股市的必经之路，有关部门要适时推出股指期货，不要错过最佳时机，另外，必须强化股票的退市机制，提高上市公司的整体质量，否则，无法避免蓝筹股和垃圾股好坏不分、市盈率畸高的情况一再出现。

　　市场改革

　　对于资本市场的改革，毛蕴诗委员提出的意见是要在发展中改革。他建议，资本市场融资应向优质大型企业集中，扶持优质企业“走出去”，向世界一流企业迈进；大力推动上市公司的资产重组，通过重组来重新配置资源，促进资本市场更健康发展；上市公司在保证投资者利益的同时，还要充分考虑利益相关者的利益，这样资本市场才能获得良好的外部环境。对于引起较多批评的泡沫问题，毛蕴诗委员认为适当的泡沫可以促使资本流向具备创新能力的企业，不必为此过分担心。

　　在政府工作报告中，温总理对加快发展资本市场等提出了工作部署，特别强调要着力提高上市公司质量。对此，范福春委员认为要专门抓好三项工作。第一，上市公司要大力提高公司治理水平，解决“形备而神不至”的问题，包括有一个好的控股股东，有一个好的董事会，有一个好的经理班子，建立权力制衡机制。第二，提高公司可持续发展能力。第三，大力改善上市公司外部环境。

　　的确，我们的牛市来之不易。从委员们的建言看，要想留住牛市同样需要付出艰苦的努力。